游资、量化交易 “特权”不再，券商独立交易单元服务面临全面整改

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 昔日游资、量化大户所倚仗的低延时交易 “特权”，正被监管一步步抹平。 界面新闻记者从业内获悉，券商此前向大体量资金客户提供的“独立交易单元”正面临全面整改，整改到位前，沪深两大交易所均已暂停接收券商的独立交易单元申请。 有华南某券商营业部客户经理向界面新闻记者反馈，2025年底交易所便已暂停新增。一家券商IT部门相关负责人向界面新闻记者透露，“交易所的要求是整改后，一个独立交易单元不能由一个账户独占，至少要存在10个活跃账户。” “受上述整改所影响，过往游资凭借独立交易单元开展的打板策略，以及部分量化高频策略或已失效。”有受访人士就向界面新闻记者表示透露，其本人所在的公司已有亿元级别的客户开始寻求其他策略。 也有上海某头部量化私募相关人士对界面新闻表示，目前公司并未收到相关通知；另一家头部量化私募对界面新闻表示，不了解相关情况。 传统语境下的“独立交易单元”，通常指券商专为资金体量庞大的单一客户单独配置的交易通道，在集合竞价、打板交易这类对成交速度要求极高的场景中，订单的排队优先级更高。 尽管独立交易单元服务设置了较高的客户资金门槛且要价不菲，却依然挡不住对交易速度有天然极致要求的游资、量化机构等争相布局采购。界面新闻记者从业内获悉，独立席位往往需要1000-3000万元的资金门槛，成本要20-30万元一年。 “对游资而言，独立交易单元主要是用于短期抢涨跌停板，游资可以买得进，跑得出；量化则需要利用通道优势做高频交易。”受访的IT负责人向界面新闻记者介绍。 据界面新闻记者了解，打板策略是A股涨跌停板制度下特有的一种交易策略。 广东游资黄光耀对界面新闻表示，打板策略又可以细分为扫板（在股价接近涨停时买入）、排板（封涨停以后排队买入）、回封板（炸板重新回封时买入）以及一字板，不论哪种情况下，“手速”都至关重要，独占交易单元也被很多人形象地称为“打板神器”。以最明显的一字板个股为例，正常去排队的话基本买不到，从以往一字板个股的龙虎榜数据也可以看到，个别营业部出现的频率非常高，这种基本就是具备通道优势的。 资深投资者郑先生也向界面新闻谈到，在个股股价快速下挫的情况下，晚一秒成交可能就多损失好几个点，甚至可能被封在跌停板上失去当日出逃的机会。还有一种更极端的情况是，个股突发重大利空，出现连续跌停，这时如果能够早一天割肉的话，损失会少很多。以往在面对类似的场景时，具备通道优势的资金能够更早、更快地实现“抢跑”，及时止损。 据悉，市场上的很多知名游资早期都曾将打板策略作为核心的操作策略之一，并且随着这些游资的成名，打板策略也被更多的投资者所熟知。近年来，越来越多的量化投资者也纷纷涌入打板领域，量化打板策略快速崛起。 多位券商人士就向界面新闻透露，一定程度上，虽然也有方法在迎合整改的情况下继续使用原来的打板策略，比如“券商可以往独立交易单元里面掺入一些无关紧要的客户，形式上不再独享。或者把独立交易单元混成一个池子，大客户不再单独绑定一个，今天用这个，明天用另外一个。其他客户也是，由券商来分配，这样可以确保打同一个票的时候不冲突，能维持原来的打板效果。” “但相比此前独占交易通道，变通后的操作实施难度加大，结合当前市场打板策略收益率下降的趋势，原先的打板策略正在逐渐失效。”业内人士透露，“通道整改是这次交易所要求的规定之一，还有一个就是要求所有托管在交易所机房的设备退出。当前，很多券商已将机房从交易所搬离，我们公司也在春节把机房进行了搬迁。” 据界面新闻此前报道，去年末，业内曾传闻深交所向券商下发“三条交易链路调整新规”，核心目的正是打破游资、量化机构等依靠交易所机房专属设备形成的低延时交易优势。 机房托管、独立交易单元等业务先后迎来监管整改，但券商为大资金客户打造的低延时交易“全家桶”服务却远不止于此。 通常，从客户在券商服务器下达交易指令，到最终在交易所主机实现撮合，中小投资者与机构、大户之间的交易延时往往相差数十甚至上百毫秒。而每一次交易速度的提升，都意味着能吸引更多大资金在券商沉淀，进而为券商带来更可观的佣金收入与客户资产规模，这也进一步倒逼券商在低延时这类交易速度专属服务上持续加码、不断升级技术装备。 为追求极致低延时，游资或高频量化甚至会沿着交易链路，从物理层到策略层在券商配置一整套低延时“组合拳”。即便物理层面的机房托管业务、通道层面的独立交易单元已被监管出手整改，券商在硬件层面不断升级的FPGA加速卡、系统层面的极速交易柜台，以及极速行情与算法交易，仍能帮助客户将速度优势转化为极致收益。 界面新闻记者从业内了解到，通过前期的不断投入，例如中泰证券(6.380, 0.05, 0.79%)和华鑫证券等在游资和量化圈内已积累了一定口碑。 公开资料显示，中泰证券2