美伊冲突如何影响各类资产：原油、黄金是最大赢家，人民币保持相对韧性

美伊军事冲突升级引发中东地缘风险急剧升温，通过能源供应扰动、避险情绪攀升、通胀预期抬升、国际资本流动与货币政策约束五大路径，对全球各类资产形成系统性冲击。 从周期来看，短期资产波动由地缘风险溢价主导，中期随局势发展回归基本面，长期或将推动全球能源供应链、货币体系与产业格局重构，地缘风险溢价趋于常态化。 界面新闻采集的十家机构观点一致认为：短期来看，原油因霍尔木兹海峡与伊朗出口中断预期大幅走强，战争溢价和“抗通胀”属性对原油和黄金形成最强利多，白银同步跟随但受工业需求制约；全球股市整体承压下行，能源、军工、油运及防御性板块逆势受益。美伊冲突对A股的影响可能偏短期，中长期维持震荡慢牛格局；汇率层面，美元短期受避险资金支撑走强，中期受制于财政与通胀压力承压，人民币保持相对韧性。 分析人士还认为，冲突的“持续时间”已取代“爆发本身”，成为决定原油、黄金、美股走向的核心变量。 原油：最坏的情形是霍尔木兹油流“持续性完全中断” 受美以打击伊朗、中东局势急剧升级影响，原油市场进入地缘政治主导的波动阶段。 高盛：“破坏性最大”的是通过霍尔木兹海峡的石油流动出现“持续性的完全中断”，这些中断已经开始，核心问题是“它们可能持续多久”。 广开首席产研院资深研究员刘涛对界面新闻表示：短期内（1个月），若伊朗关闭霍尔木兹海峡，全球近四分之一石油贸易受阻，油价将脱离基本面，呈现脉冲式冲高、剧烈震荡，大概率在80-100美元/桶区间运行；若冲突缓和、航道恢复通畅，油价将快速回落至70-80美元/桶。年内来看，中东冲突将快速消化原油过剩库存，市场转向紧平衡，油价中枢上移至80美元/桶，高位震荡为主。高油价将推升通胀，或延缓美联储降息节奏，压制上行空间。若伊朗长期封锁海峡、攻击区域产油设施等极端情况，全球供应将面临严重危机，油价或飙升至120-150美元/桶，极端情形下逼近200美元/桶，引发通胀上行、经济衰退风险加剧，冲击全球金融市场。 长江证券(7.830, 0.00, 0.00%)：海峡封锁时间并不会持续过久，油价短暂冲高之后将再度回落。一方面，封锁霍尔木兹海峡对伊朗自身经济的影响不小——伊朗约90%的原油出口是通过哈尔克岛经霍尔木兹海峡外运的，封锁海峡将使得伊朗石油出口收入几乎归零；另一方面，霍尔木兹海峡是伊朗进口必需品的关键通道，封锁海峡将导致伊朗国内物资短缺、通货膨胀飙升。 东方金诚研究发展部高级副总监翟瑞对界面新闻表示：短期市场避险情绪将成为金价核心驱动，而中长期多重基本面因素共振下黄金上行趋势明确。具体来看，美伊军事冲突直接引发市场避险情绪脉冲式升温，推动金价震荡上行，后续金价短期走势高度依赖伊朗反击烈度与冲突扩散范围。若伊朗联合也门胡塞武装、伊拉克什叶派武装和黎巴嫩真主党等力量反击，地缘冲突进一步升级将带动金价延续上涨。此外，若伊朗加大报复力度并封锁霍尔木兹海峡、红海等关键航道，航运受阻叠加能源供给收缩将形成避险与通胀双重驱动，推动金价突破式上行。而若此次冲突仅为局部摩擦且快速达成停火协议，市场避险溢价将快速消退，金价大概率回吐此前涨幅，同时需关注维也纳技术谈判带来的外交降温可能，短期金价将维持高波动运行特征。 东吴证券(9.290, 0.00, 0.00%)首席经济学家芦哲对界面新闻指出，就策略而言，短期内海外市场预计先避险、后缓和，而长期风险犹存。基准情形下，预计冲突将在2-3周内缓和，届时避险情绪消退，金价料回落至5200美元附近。长期看，全球地缘冲突频次与烈度均在加剧，金、油作为对冲品，可作为底仓布局。中长期来看，在“美国优先”原则下，特朗普政府会继续争夺对外权益和海外资源，“伊朗政权更迭”可能是其最终目标，这将导致全球政治经济秩序持续调整、分化与重组，国际局势的不确定性成为黄金价格的重要支撑，叠加2026年国际货币秩序重构成为全球资产主线，美元信用受损、美国财政风险加剧的背景下，全球央行购金需求维持高位。 长江证券宏观首席分析师于博对界面新闻表示：当美国“强权政治”、弱肉强食法则再度显现，只会加剧全球主权国家恐慌，令非美经济体不得不加快购置黄金以及去美元步伐，而黄金的战略配置价值也愈发凸显。由此，预计年内黄金价格整体仍以上行为主，本轮黄金价格上涨行情也远未到结束的时候。 高盛：金、银、铜与原油价格各再上涨10%。若商品冲击“更持久”，分配效应可能在市场上“重新显现”。对金银铜本身，一旦商品上涨从“短促跳升”变为“可持续上移”，资产定价的权重会从单纯避险，转向更复杂的“通胀—增长—分配”组合，在这种环境下，市场分布会变宽，交易波动与对冲需求更难回到冲突前状态。 外汇市场：美元日元为首选避险池，人民币韧性增强 高盛：在外汇市场，负面的供应冲击和增长风险在初期将主导贸易条件的分配效应。在避险情绪降温和油价上涨的环境中，美元和日元可能成为首