超2600亿巨头，大动作

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 【导读】MiniMax开盘后一度涨超20%，CEO在财报会上透露转型信号 3月3日，MiniMax在港股一度涨超20%，总市值一度超2800亿港元。截至发稿，MiniMax在港股涨幅达13.09%，总市值达2669亿港元。 消息面上，MiniMax3月3日宣布，MaxClaw已在MiniMax App移动端（iOS&安卓）面向全球同步上线，为用户在Agent（智能体）积分之外提供一种付费选择。 同时，MiniMax3月2日披露上市后首份年报，公司2025年总营收达7903.8万美元，同比增长158.9%，其中七成收入来自国际市场。 MiniMax创始人、CEO闫俊杰在财报会上表示：“我们会从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进。” 对于AI时代的平台型公司，闫俊杰认为是能够定义智能边界，同时在产品与商业层面兑现行业红利的企业。 当智能边界被突破，围绕该突破会产生大量的新场景和新用户，形成新的生态和商业化红利。 闫俊杰表示，AI时代的平台型公司能够定义新的智能边界，并在新的生态和商业化上享受红利。 问题在于，Google、OpenAI等海外巨头，均计划成为AI时代的平台型公司，MiniMax的机会有哪些？ 闫俊杰表示，在目前AI市场高速增长的环境下，MiniMax的机会主要有三点。 一是模型层，MiniMax在模型和研发方面经过长期积累，拥有行业最快的迭代速度。 在过去的108天，MiniMax陆续更新M2、M2.1和M2.5等三个版本，每次都带来用户数和调用量的高速增长。 闫俊杰表示，公司从创业第一天开始积累到现在的跨模态能力，在全模态融合的趋势中占据优势。 二是产品层，MiniMax凭借模型+产品的双重能力构建强大壁垒。闫俊杰表示，模型能力直接定义产品能力，单一产品公司或单一模型公司难以复制。 三是生态层，MiniMax利用其模型特点，具备了在生态中发挥积极作用的能力。 闫俊杰表示，接下来，MiniMax将通过下一代系列的M3、Hailuo 3等全模态模型突破智能边界，形成模型的独特性；围绕模型打造独特的产品及生态。 面向2026年，MiniMax已呈现出快速增长态势，旗下M2系列文本模型在2026年2月的平均单日Token（词元）消耗量，相比2025年12月增长了6倍以上。 投资者关注MiniMax的上述增长，是AI行业早期爆发、有波峰波谷的一次性红利信号，还是迎来了一个可持续的长期趋势开端？ “我们看到的信号是一个长期趋势的开端，而不是一次性红利。”闫俊杰表示，AI行业的增长更像是阶梯形式的增长，而非简单的线性外推。 闫俊杰判断，未来一年，AI行业的渗透会加速且超过市场预期，增长来源将更加多元，核心集中在三大方向。 一是编程领域仍有很高的天花板。当前，编程智能的辅助工具能力已趋于成熟，2026年内有望实现向“同事级协同”“创新性探索”“复杂组织配合”的高阶智能升级。 二是覆盖全职业的办公场景，具备更广阔的市场空间，将复刻编程领域的高速发展节奏。 三是多模态领域将迎来跨模态融合带来的智能飞跃，让生成内容直接具备可交付性，大幅度降低行业的渗透门槛。 对此，MiniMax计划通过不断推出新模型，从而更好且更大比例地抓住行业发展的机会。 闫俊杰表示，MiniMax的研发核心包括基于对智能迭代的理解，提前准备研发资源，同时定义每一代模型，当边界被突破时会打开更多应用场景，让更多场景从不可用变成可用，从而产生新的智能范式。 据悉，MiniMax基于过去几年的积累，已经准备好迎接2026年智能涌现带来的几个超级PMF（产品市场匹配度）。 闫俊杰表示，大模型行业的竞争呈现“你追我赶、互有胜负”的特征，没有任何一家企业能保证永远处于技术领先（SOTA）地位，但MiniMax有信心在未来的关键战役中持续取胜。