碳酸锂：地缘扰动终端走弱，盘面大幅回落

来源：广发期货研究  证监许可【2011】1292号 林嘉旎  Z0020770   2026年3月3日 星期二 周末以色列和美国对伊朗发动大规模军事打击引发市场关注，国际地缘形势不确定性增加，节后盘面估值拉高后进一步驱动减弱，市场分歧加剧。今日开盘后市场发酵中东储能需求受战争影响削弱的消息，叠加近期比亚迪等头部新能源终端销量数据大幅回落，盘面低开后快速走弱，主力盘中已触及跌停，所有加权合约日内减仓超过3万手，恐慌情绪加剧资金踩踏，截至收盘主力跌至150860。 地缘冲突增加宏观不确定性，动能减弱资金恐慌 近日以色列和美国对伊朗发动大规模军事打击，战况持续升级目前仍未有明确缓和预期，霍尔木兹海峡已关闭，市场担忧后续受战争风险影响货运通道受阻，储能向中东出口的需求减弱。今年储能需求爆发预期带动碳酸锂需求整体上修，中东的储能装机规模市场测算约在30-40Gwh，偏中性预期下中东问题可能带动需求预期下调10Gwh，若在极端情况下出口完全封锁受阻，对应碳酸锂月度需求损耗量预计不超过2000吨，整体来看影响或相对有限。 另外，近期1-2月国内新能源车终端市场细分数据陆续披露，多家终端企业车销数据大幅走弱，带来市场对后续动力市场增长动能的担忧。根据市场数据，比亚迪2月新能源车销量19.02万辆，1-2月累计同比下滑超40%；上汽新能源车2月销量7.13万辆，同比下降17.18%。节假日效应叠加新能源车购置税新政带来的影响，新能源车市表现偏冷，动力板块的驱动有所弱化。 短期消息面利空更多体现为对市场情绪的影响，节后供应扰动影响下盘面快速走强估值已经偏高，近期缺乏新增驱动的情况下资金高位风险增加，在消息面利空和宏观风险增加的情况下资金恐慌加剧，带来情绪层面的大幅波动。 节后至今基本面暂无明显超预期变动，现实层面仍表现出一定韧性。上周的周度产量数据转为增加，季节性的盐厂检修陆续进入尾声，假期已有部分结束检修复产，开工率提升带动供应增量。目前津巴布韦矿企和政府谈判结果存在不确定，后续仍需关注非洲矿端出口问题推进情况。需求整体预期偏乐观，今年季节性影响弱化，动力重卡订单增量有所带动，储能头部企业基本维持满产。下游需求保持韧性，在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，节日期间下游仍有部分开工，3月电芯和材料在排产环增幅度或有上调。目前社会全环节维持去库节奏，上游冶炼厂库存假期有所增加，下游春节期间仍有开工整体去库，电芯厂和贸易商库存基本持稳，3月中下旬开始去库幅度可能放缓。 地缘冲突带来市场不确定性增加，放大宏观整体风险，碳酸锂盘面估值偏高且目前资金更多流向油化工和贵金属相关板块，新能源交易动能趋弱，资金净流出明显。从基本面来看，尚未出现明显超预期，现实仍维持一定韧性，但强需求经过长时间消化基本已经被交易，后续原料矿端供应仍可能存在预期差。目前情绪主导，宏观风险强化了资金避险心态，盘面短期或有调整，下调主力运行区间至14-15万，短期不建议多单新开，前期多头敞口可尝试期权保护，宏观仍面临较大不确定，临近会议窗口期也需关注政策定调。 风险提示：地缘风险变动，政策超预期，供应扰动