3200亿“海尔系”的第九家上市公司来了！

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ AI的应用场景到底在哪？实际上，在你看不到的地方，AI早已进入各行各业。 工业中，很多传统工厂的网络和设备较为老旧，存在连接能力弱、计算智能不足的问题，并且不同品牌的工业软件常常互不兼容，导致信息无法打通，形成了一个个“孤岛”。 为了解决这些难题，工业互联网平台出现了。它就像一个统一的接口，能把底层各种设备连接起来，并提供快速、模块化的部署方式，让数字化产品和解决方案能更高效地在工厂落地。 这门生意的赚钱能力不容小觑。主营企业级工业互联网平台整体解决方案的卡奥斯物联科技股份有限公司（下称“卡奥斯”）年营收达到50亿元，并于近日向港交所递交了《招股书》。作为海尔集团旗下企业，卡奥斯有望成为海尔集团旗下的第九家上市公司。 《招股书》显示，本次赴港IPO，卡奥斯拟将所募资金用于提升核心平台及产品实力；提升商业拓展能力；潜在投资及收购机会；以及用作运营资金及一般企业用途。 卡奥斯的核心可以理解为一个专门为工厂设计的“智能操作系统”加“应用商店”。公司自主研发了一个叫“COSMOPlat”的工业互联网平台，这个平台就像工厂的智慧大脑，能把厂里所有的设备、生产线甚至耗电情况都连接起来，并实时感知它们的一举一动。 基于这个平台，卡奥斯开发了一系列解决实际问题的智能应用，就像是给工厂准备的专用App。比如帮机器做“体检”预防突然发生故障，用AI当“眼睛”自动检查产品瑕疵，或者当“能耗管家”优化省电方案。不同行业的工厂——无论是造家电、汽车还是处理化工——都可以挑选、组合适应自身情况的应用，最终让整个工厂变得更聪明、更高效、更省钱。 据弗若斯特沙利文数据显示，以2024年的收入计算，卡奥斯在中国基于平台的工业数据智能解决方案市场排名第一。 基于COSMOPlat工业互联网平台，卡奥斯的收入来源于提供数据智能解决方案和物联网解决方案两大业务。 其中，数据智能解决方案业务是指为帮助企业应对智能化转型中的难题，为客户提供覆盖生产全流程的智能制造整体方案，包括帮助企业搭建自己的工业互联网平台、开发所需的智能软件以及软硬件一体化的交付服务，能帮助客户实现更灵活的生产、提升运营效率及产品质量。这项业务主要按项目收费。 《招股书》显示，卡奥斯的数据智能解决方案业务近年来收入和收入占比均持续增长，2023年、2024年及2025年前9个月（下称各期）分别实现收入9.13亿元、11.49亿元和12.8亿元，分别占总收入的18.3%、22.7%和29%。截至2025年9月末，卡奥斯数据智能解决方案业务的主要客户平均订单价值为1182.3万元，整体客户留存率为56.6%。 而物联网解决方案业务主要以硬件为核心，聚焦于向家用和商业电器领域的客户设计、制造及销售智能控制器及一体化解决方案，包括主控单元、变频模块、显示模块及连接模块等，能帮助企业提升产品的生命周期管理能力，加快产品创新。 这部分业务各期分别实现收入40.8亿元、39.2亿元和31.4亿元，在总收入中的占比分别为81.7%、77.3%和71%，虽然占比逐年下降，但仍是卡奥斯的主要收入来源。 值得一提的是，虽然卡奥斯的收入主要来自销售硬件的物联网解决方案业务，但这部分业务的毛利率较低，各期分别为13.6%、13%和12.7%。而收入占比不足30%的数据智能解决方案业务，却依靠软件的较高附加值而有着较高的毛利率，各期的毛利率分别为36.6%、35.5%和31%。 在两大业务的共同发力下，卡奥斯2023年、2024年及2025年前9个月分别实现收入49.94亿元、50.69亿元和44.21亿元，分别实现期内利润-0.83亿元、0.65亿元和1.76亿元。 值得一提的是，卡奥斯的收入中含有不少政府补助，公司各期计入“其他收入及收益”的政府补助分别为9760万元、7970万元和5050万元。其中，2024年和2025年前9个月获得的政府补助分别相当于当期期内利润的122.36%和28.67%。 值得注意的是，尽管卡奥斯与全球家电、能源化工等行业的海内外龙头企业、专精特新企业和园区客户建立了战略合作，但公司当前客户集中度较高，且有很大一部分收入来自海尔集团这一关联方。 《招股书》显示，卡奥斯的前身是海尔集团于2017年4月孵化成立的海尔工业控股有限公司（下称“海尔工业”），由海尔集团旗下首家上市平台海尔智家(25.080, -0.24, -0.95%)（600690.SH，6690.HK）全资持有。 2020年7月，海尔智家将所持有的54.5%的海尔工业股权，以40.6亿元的价格转让给海尔集团全资附属公司卡奥斯数字科技。2022年12月，海尔工业改制为股份有限公司，并更名为卡奥斯。 成立后，卡奥斯很快获得资本加持。2020年4月至2022年2月，