三次跨界三次闪退，“创业板套现第一人”的资本故事为何总烂尾？

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2025年，向日葵(4.250, 0.02, 0.47%)（维权）由盈转亏。 一纸“画饼”的重组预案，最终迎来监管的重锤。 3月2日晚间，向日葵（300111.SZ）公告收到浙江证监局的《行政处罚事先告知书》。这场处罚还要从去年9月公司披露的一则重大资产重组预案说起。彼时，向日葵拟收购漳州兮璞材料科技有限公司（以下简称“兮璞材料”）100%股权等资产，并描述标的公司兮璞材料的核心产品包括半导体级高纯电子特气等，这也意味着，原本主业为医药的向日葵，将跨界光伏领域。 此消息一度刺激股价飞涨，但随即引发监管关注，其真实性遭到质疑。 监管调查认定，该预案中关于兮璞材料“自主生产”的表述构成误导性陈述。截至披露日，其自有工厂仍在建设，尚不具备自主生产能力。为此，浙江证监局拟对向日葵公司处以300万元罚款，并对时任董事长、董事会秘书分别处以150万元和60万元罚款，合计510万元。 资深企业战略和技术创新管理专家、科方得咨询机构负责人张新原分析称，此次处罚将冲击向日葵的资本运作与市场信誉。公司未来的融资与并购将面临更严格审查，信息披露可信度受损可能导致融资成本上升、交易难度加大。同时，公司市场形象与长期资本吸引力也将受到负面影响。 截至3月4日收盘，向日葵报收4.25元/股，总市值54.71亿元。 2025年9月22日，向日葵披露《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，称公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买兮璞材料100%股权、浙江贝得药业有限公司40%股权，并募集配套资金，交易预计构成重大资产重组。 由于贝得药业本就是向日葵控股子公司，向日葵持股比例已有60%，因此市场关注点集中在兮璞材料上。这家半导体公司，主要从事高端半导体材料研发、制造和销售，核心产品包括半导体级高纯电子特气、硅基前驱体、金属基前驱体等。 也就是说，向日葵目的在于实现一次跨界收购，这也点燃了市场的热情。预案披露后的三个交易日里，向日葵强势“拿下”三个20cm涨停，市值时隔多年重回百亿元。公司表示，本次交易完成后，其将切入到高端半导体材料领域，打造第二增长曲线，进一步提高持续盈利能力。 据“财联社”调查，兮璞材料在预案中宣称的“漳州工厂”和“兰州工厂”均不具备实际产能，且其业务模式被质疑存在隐蔽的关联交易。 2025年12月26日，深交所火速下发《关注函》，就向日葵并购标的兮璞材料的多个关键问题提出问询，要求公司及相关方补充说明，并由独立财务顾问核查并发表明确意见。 《关注函》指出，预案中关于兮璞材料产能的描述与实际情况存在明显不符：其漳州工厂尚处于设备调试阶段并未实际达产，兰州工厂也仅完成基础工程建设，未取得排污许可证、不具备生产资质。这与预案中将其描述为“国内外多家晶圆厂的核心供应商”的定位严重不符。 此外，《关注函》对兮璞材料的业务实质提出质疑。预案称兮璞材料主营高端半导体材料，但监管发现该公司存在大量电子氟化液贸易业务。同时，《关注函》提示此次重组可能带来关联交易与同业竞争风险，因标的公司与实控人陈朝琦控制的其他企业存在业务重叠。陈朝琦本人涉及的一起1680万元商业诉讼，也可能对本次交易的资产过户构成法律障碍。 面对深交所的问询，向日葵并未公开作出回应。2026年1月14日，向日葵正式发布公告，宣布终止此次对兮璞材料的收购计划。同日，浙江证监局宣布对向日葵立案调查，指出其重组预案涉嫌误导性陈述，违反《证券法》相关规定。 值得一提的是，4天后，标的公司兮璞材料却与媒体展开了公开辩论。1月18日，“财联社”发布《十问兮璞材料》，文中对兮璞材料的专利真实性、生产基地实际产能、员工规模与营收匹配度、隐蔽关联交易以及信息披露透明度等问题公开质疑。次日，兮璞材料便以《十问财联社》反向发问，将讨论焦点从具体事实问题，转向报道方式、新闻伦理及舆论环境。截至目前，两篇文章仍未删除，但双方没有再针对此事做出回应。 2026年3月2日，向日葵及相关高管的罚单落地，浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平认为，监管以“首例”姿态处理此案，确实释放出强化跨界并购审核的信号，尤其是对信息披露真实性、标的资产实际能力的核查将更严格，这有助于遏制跟风炒作概念的行为，引导市场回归理性。 事实上，向日葵曾多次进行跨界尝试，但最终都以失败告终。2010年，向日葵上市之初，公司专注于高效晶体硅光伏电池的研发与生产，是国内少数具有自主技术并能规模生产太阳能(5.800, 0.14, 2.47%)电池片及组件的光伏企业。顶着“光伏新星”的光环，当年，向日葵营收23.29亿元，归母净利润为2.513亿元。 但受光伏行业周期性影响，公司业绩出现