ETF日报：在地缘政治主导情绪的同时，宏观数据也可能为金价走势带来重要指引

今日A股全天弱势。上证综指下跌0.98%，报4082.47点，深证成指下跌0.75%，创业板指下跌1.41%，科创综指下跌0.65%。沪深京三市成交额23879亿元，较上日缩量7696亿元。板块层面，电网、工业母机、军工、养殖领涨；石油、黄金、交运等板块跌幅居前。风险偏好来看，今日风险偏好中性偏弱。全市场超3600只个股下跌。风格层面，小盘强于大盘，成长弱于价值，双创有所分化。总体而言，今日风险偏好处于中性偏强状态。 昨夜，特朗普总统承诺为海湾地区的油轮提供国家保险，美军将在必要时开启护航；美媒称阿联酋考虑打击伊朗导弹设施。中东局势紧张加剧了市场对全球通胀将持续的预期，引发对避险资产的广泛需求。外围市场今日承压，日韩股市双双收跌。韩国综合指数收盘跌超12%，创历史最大单日跌幅；日经225指数收跌3.61%，创2025年4月以来最大跌幅。今天虽然各类风险资产的亏钱效应比较强，但A股的韧性明显强于外围市场。 电网板块今日表现强势，电网ETF（561380）上涨2.72%。国家能源局定调加大“十五五”海上风电开发力度，海外高价值订单外溢有望打开我国风电出口空间。此外，国际能源署今年发布的报告指出，近五年平均每年电力需求增长将超1000太瓦时。要满足2030年的电力需求，电网年度投资需增加50%。 电网板块受益于海内外需求共振带来的行业基本面重塑，充沛的经营性现金流与稳健的净利润增长表现使其在当前的结构性行情中具备一定的比较优势，电网ETF近20日净流入超17亿元，投资者可关注电网ETF的投资机会。 伦敦现货黄金价格在昨日傍晚跳水后走出V型反转。黄金价格的回调主要原因包括：油价大涨推升通胀，有所压制美联储降息预期，实际利率上行利空金价；美元指数偏强，而黄金已兼具风险资产属性，目前全球风险资产共振度较高，短期强美元交易压制整体资产。此外，股债齐跌触发去杠杆与补保证金需求，部分资金被迫卖出黄金以回收现金，形成“避险题材下的被动抛售”。 复盘历史规律，金价常于开战时点兑现，避险溢价达到阶段性高潮后或有调整需求，且部分资金获利止盈，通常会于短期走弱，与原油表现有所分化。 美联社披露的COMEX黄金期货数据显示，3月3日估算成交299，179手，未平仓合约为408，648手，单日+535手，说明“暴跌日”并非集体出逃，而是放量换手、杠杆减一部分的同时仍有资金趁机接盘。 在地缘政治主导情绪的同时，宏观数据也可能为金价走势带来重要指引。今晚将公布美国ADP就业人数（小非农）及ISM服务业PMI数据。如果数据表现不及预期，将有效抑制市场对“鹰派美联储”的幻想，驱动美元开启技术性回调，从而为黄金打开一定的上行空间。 从中长期看，随着中东战火持续延烧，避险资产的刚性需求仍然为金价提供了坚实支撑。本次调整非2022年俄乌冲突式大跌，美联储货币政策、美国财政约束、全球央行去美元化购金等长期逻辑仍然稳固；且黄金定价逻辑已向储备资产与信用对冲切换，战略买盘托底明确。投资者可以关注黄金ETF国泰（518800），把握黄金的中长期投资机会。 今日石油板块调整，石油ETF（561360）回调7.43%。“三桶油”创下历史罕见两连板后，今日情绪有所回落。 目前的局势证明，霍尔木兹海峡已进入“事实关闭”状态。根据Vortexa船只追踪数据，开战次日通过海峡的原油轮仅剩4艘（其中3艘挂伊朗旗），而1月以来的日均过境量高达24艘。数以百计装满原油和液化天然气（LNG）的油轮目前滞留在阿联酋富查伊拉等大型枢纽附近，由于担心遭受袭击，这些能源无法运往亚洲、欧洲及全球客户手中。如果这场涵盖全球近三分之一石油产量和五分之一天然气产量的冲突长期化，将引发足以扼杀欧美及亚洲经济复苏的恶性通胀。 消息面上，特朗普表示，“油价可能会维持一段时间，但随后会下跌。”伊朗伊斯兰革命卫队已正式宣布关闭霍尔木兹海峡，并强硬警告将焚毁任何企图过境的船只。至此，伊朗的报复路径已经比较清晰。伊朗选择在传统军事对垒之外，将石油作为战略筹码，直击美国总统特朗普中期选举。高盛表示，若霍尔木兹海峡关闭的情况再持续五周，布伦特原油价格可能达到100美元/桶。 霍尔木兹海峡的有效关闭已进入第四天。目前的局势证明，伊朗革命卫队的警告、油轮遭袭以及区域性空袭，已彻底改变了私人商业机构的行为模式。这一咽喉要道的受阻程度，将直接决定油价的未来，是高位企稳，还是开启冲向100美元甚至更高的“暴力补涨”。地缘原油价格继续飙升或将持续提振石油板块情绪。 伴随着中东紧张局势、避险情绪，以及油价上行压力带来的基本面走弱预期，利率债今日延续涨势，十年国债ETF（511260）微涨0.01%，T合约逐渐填补了节后扰动带来的缺口。从消息面角度，若油运进一步紧张，则冲突可能带来更长远的影响，全球risk-off预期叠加输入性通胀影响美元强弱程度