洪灝今天最新分享：不参与短期反弹，会有更好时机，美元走强不利于风险资产

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 今天（3月4日），著名经济学家、莲华资管首席投资官洪灝，在线上交流中针对当前的地缘冲突、流动性指标、中国经济短期周期、香港经济与港股后续走向等，给出了具体有参考意义的结论。 洪灝认为，市场尚未对地缘政治不确定性充分计入风险溢价， 唯有伊朗战争拐点出现才会落定，而拐点何时到来尚无定论。 通过其独家的量化模型，洪灝分析，美国半导体 3-4 年的短周期正逐步见顶， 其周期指标与标普指数走势高度一致，意味着标普上行空间有限， 目前已升至99附近，象征美元流动性收缩，对风险资产不利。 洪灝进一步指出，全球流动性指标已进入高位，即将回落， 这与美元反弹、周期下行、风险资产受压等情况相互呼应。 全球流动性指标领先金属价格约6个月，加之战争对金属需求巨大，金属趋势仍向上。 如以黄金计价，金属仍处于历史低位，显示市场配置过低，反弹空间仍大。 对于香港市场，洪灝指出，香港经济周期指标已从2022年10月的低点快速放缓， 恒指压力明显，即便有短期技术反弹也不参与，会有更好时机。 相比之下，A股因人民币升值和政策支持，处境相对更好。 此外，银行板块相对收益处于历史低点，修复概率远大于继续下跌，而成长股表现达历史高位。 在全球流动性收缩背景下，市场或正从成长向价值轮动，可以重新审视价值股机会。 投资报（liulishidian）整理精选了洪灝分享的精华内容如下： 今年是丙午马年，丙、午，天干地支全部都是属火的。 所以中国人老说赤马红羊，显示今年将是非常不同寻常的一年。 目前为止，我们已经深深地感受到这些变化的冲击。 比如说我们看到黄金、白银，历史性的暴涨、暴跌； 我们看到地缘政治的恶化，比如说1月份的委内瑞拉事件和现在中东伊朗的战争； 这些市场的历史性波动，是我们有数据以来从来没有见过的， 韩国连续两天熔断，是有数据以来从来没有见到过的。 那现在市场需要price in的，是对于这一场地缘政治的不确定性， 就算你问特朗普本人，以及问美国的将军，他也不知道。 这两个人作为军事层面主要领导，在媒体上回答了记者的问题，提到这个战争需要持续多少时间，他们俩的答案是完全不一致的。 我们相信，如果有证据证明，伊朗的核设施已经被完全摧毁的话， 当这些拐点出现的时候，我们就可以说，这个市场就可以慢慢地settle down安稳下来了。 我相信这个世界上，没有一个人知道，我们只能够翘首以待。 这些模型主要是用来追踪市场和经济运行的周期、市场的情绪、仓位、估值等等，以及各种各样基本面的指标。 我最常用的，或者说我认为精确度最高的一个模型，就是我们现在看到的这个周期的模型。 图上蓝色线向各位展示的，就是我们用美国的一系列的半导体行业的数据，做出来的一个量化的指标。 蓝色的线，从低点到高点，再回到低点，一个短周期往往经历是3-4年。 同时我们可以看到，蓝色的线，就是美国半导体周期的指标和美国标普运行的方向基本上是一致的。 所以可以说，如果我们知道这个半导体的短周期到了顶部的位置， 那么我们基本上可以断定，标普再往上走的空间，就非常有限。 相反，AI向前发展的速度，将会是指数级别的。 所以，金融市场的定价可能已经过高，比它未来可以兑现的已经超前了。 今年我们的主题叫“持而盈之”，意思就是见好就收。 如果我们已经赚了很多钱，比如说存储可能都翻了3、4倍了， 如果后头获利空间不大的话，其实这个时候我们是可以止盈的。 由于半导体周期是逐步见顶，但是，美股的仓位，包括机构和散户的仓位都非常高； 同时散户的情绪，并没有出现惊慌失措的情形。 美股相对来说，是相对于其他国家跌得最少的。 那如果是周期到了高点，但仓位还是很高的话， 我们看到，现在美元很可能由于战争的影响，会继续地反弹。 美元反弹，它象征的就是整个系统美元流动性的收缩。 但是，同时，战争本身它是一个通胀的加速器， 一般打仗需要物资，所以，你会看到各种各样的硬资产价格都会上升。 昨天晚上是铝，然后石油已经涨到85了，欧洲天然气涨了50%，运费更不知道飚到哪里去了。 所以如果美元反弹，我相信，流动性一收紧对风险资产非常不利。 这个指标是汇集了全球各大央行最主要的货币政策数据， 我们收集了几百个数据之后，把它汇总在一起，做成这个全球的流动性条件指标。 首先，我们看到这个流动性指标冲顶，但是，我相信很快就会回落。 在我们有数据以来，20多年以来，其实它跟我们全球的流动性指标都是一致的。 所以，现在就出现了由于避险情绪的升温，美元汇率上升， 同时，由于是战争的风险，所以，尽管美元上升，但是黄金我相信也是表现会非常优秀的，作为一个传统的避险资产。 这个全球流动性条件指标，现在已经进入了一个区域性的高位。 从长周期来看，这是美国标普指数160多年的一个图。 黄色的线，是