科创债利好再现！鼓励银行理财推出相关指数化投资产品

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 3月2日，中国银行(5.350, -0.07, -1.29%)间市场交易商协会正式发布《关于进一步优化科技创新债券机制的通知》（下称“通知”）。这是在2025年债市“科技板”设立的相关基础上，行业政策层面为科创债发展按下的又一枚“加速键”，旨在通过机制优化升级，更精准、更高效地将资金引向科技创新实体领域。这也引起了市场各方的积极关注。 通知提到，鼓励完善科创债相关的行业评级方法体系。对此，中债资信企业评级部负责人孙静媛向21世纪经济报道记者解读称，基于科技型企业“轻资产、高研发、周期长”的典型特征，评级逻辑需要相应调整。她指出，核心技术是科技型企业构筑竞争壁垒、保障未来现金流的“护城河”，而持续的研发能力则是其穿越技术迭代周期、实现成果转化的关键动能。对于参与发行的股权投资机构而言，其专业的投资能力则是贯穿“募、投、管、退”全流程的核心竞争力体现。 上述人士认为，科创债的信用评级环节，应更加聚焦于发行人的技术实力和投资能力等“软实力”评价，侧重于“质”、而不仅仅是“量”。应当强化对技术领先性、产品市场竞争力、历史投资业绩以及价值转化能力等关键要素的深入分析，从而更精准地识别和评估其信用风险。 本次新规的亮点首先体现在对发行端、特别是对募集资金用途管理和发行期限引导的精细化设计上，直指科技型企业融资的核心痛点。 一方面，新规对募集资金用途实施了分层分类管理，标准更为明确。 通知明确，对于科技型企业，若其近两年平均研发支出金额超过10亿元（含）或研发投入强度（研发支出金额/营业总收入）超过3%（含），其发行科创债的募集资金可按照去年“86号文”的相关要求使用，给予了较大灵活性；对未达到上述高研发强度条件的科技型企业发行人，其募集资金需确保至少30% 用于科技创新领域的项目建设运营、研发投入、并购重组等；对科技型企业通过母公司发债的情况，同样要求募集资金的至少30% 需用于该科技型企业自身的科创活动。 此外，对于民营科技型企业，则给予与高研发强度企业同等的灵活性，其募集资金可按“86号文”要求使用。这种分层设计意在确保资金切实流向“真科创”，同时兼顾不同类型企业的实际情况。 另一方面，新规着力解决科技型企业面临的“融资期限错配”难题。 通知第四条提出，引导企业发行中长期科技创新债券。为更好匹配科技研发与股权投资的中长期属性，规定科技型企业发行的科创债期限应为270天及以上，而股权投资机构发行的科创债期限应为3年期及以上。 同时，第五条进一步提升了股权投资机构的发行便利性，鼓励其使用“常发行计划”以减少重复信息披露，并可根据实际需求“一次注册、多次发行”。更值得关注的是，新规鼓励股权投资机构采用“增发”机制，在已发行债券存续期内，以相同要素向市场增发新份额，上市后与原债券合并交易，此举能显著提升资金募集效率，更好地匹配其投资进度。 不过，在大力支持的同时，新规也为发行方划定了明确的“红线”，强调严控地方政府隐性债务风险。 文件第六条明确指出，地方国企发行科创债必须符合地方政府隐性债务管理相关要求，发行人应在募集说明书中承诺，募集资金依法合规使用，不得新增或变相新增地方政府隐性债务。 有从业人士认为，这一规定意味着，有地方国资背景的企业，在发行科创债时须严守财政纪律，杜绝借“科创”之名行新增隐债，或使资金绕道流入非科创领域，从源头上避免“先发展、后清理”的现象出现。 回顾此前，2025年至今，科创债市场已实现一番“井喷式”发展。据交易商协会披露，自银行间市场于2025年5月7日推出科技创新债券以来，截至2026年2月末，已累计支持351家非金融企业发行科创债9748.5亿元。其中，86家民营企业发行2170亿元，占全市场民企科创债规模的九成。市场发行期限也以中长期为主，科技型企业平均发行期限2.32年，股权投资机构则达到5.63年。因此，业内普遍认为，此次新规是在已有良好基础上的一次重要“升级”，将进一步激发市场活力。 承销端竞争：将主承销商引入科创债首次发行主体的情况 对于参与科创债市场的金融机构而言，本次通知同样释放了积极信号。通知探索将主承销商引入科创债首次发行主体的情况，纳入主承销商执业情况市场评价，并鼓励主承销商积极服务人工智能、集成电路等关键领域，引入独角兽、瞪羚等硬科技企业发债。这无疑将激励承销机构更主动地挖掘和培育优质科创发行主体。 实际上，银行和券商两大承销阵营在此赛道上的竞争早已如火如荼。记者据企业预警通梳理发现，截至3月4日，今年以来科创债主承销商承销规模排名延续“银行主导、券商追赶”的激烈格局，在排名前20的机构中，银行类占到13家，券商类为7家。 从承销规模看，2026年以来，建设银行(8.900, 0.00, 0.00%)、中国银行、工商银行(7.080, -