中信建投期货：3月5日能化早报

供需面供减需增。因上游原料供应稳定性担忧，国内部分PX装置进行了预防性降负措施，中国PX行业负荷环减少2.1pct至90.3%，亚洲行业负荷环比增加1.2pct至84.9%，整体供应预计保持充裕。需求端，前期PTA(5834, -4.00, -0.07%)检修装置正陆续按计划重启，4月产量预计显著增加。PX基本面在产业链中偏强，随着PX装置检修季开始，3月起库存有望从累库转为去库。市场普遍预计，美伊冲突或旷日持久，原油(607, -8.60, -1.40%)供给端或将面临长期中断的风险，布伦特原油价格高位震荡。在此背景下，需警惕若油价持续走强，化工品估值体系或将面临重构。PX 5月期价随油价冲高至8250附近，预计短期进入高位剧烈震荡阶段，可关注回调做多机会，支撑区域参考7800-7900。PX5-9、 9-1 月差逢低中线建立正套头寸。 装置：韩国一套77万吨PX装置3.4按计划开始检修，该装置预计4月下旬重启，全球产能占比0.9%。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） 供需面供需双增。受逸盛新材料重启影响，PTA行业负荷环比增加1.8pct至76.6%，升至历年同期中性水平。需求端，终端订单尚未启动，节后下游陆续复工。江浙终端开工率正在恢复，预计正月二十左右开工恢复至节前水平，需警惕原料价格过高对下游企业复工复产进度的制约。聚酯行业负荷环比增加1.8pct至79.5%，部分装置升温重启计划陆续进行中。3月PTA供需格局预期改善。综合来看，随着“金三银四”旺季临近，产业链基本面将有所好转。短期由于下游仍在复工中，基本面暂缺乏明确指引，化工品盘面驱动将更多取决于成本端原油价格走势，TA 5月期价上冲至5780附近，短期进入高位剧烈震荡阶段，可关注回调做多机会，支撑区域参考55005600 区间。TA5-9 、9-1 月差已经消化累库预期后低位回升，可关注回调正套机会。 聚酯装置：绍兴一套 40 万吨聚酯装置由于熔体阀门突发故障需返厂检修，因此开机延迟，预计本周末或下周初开机，装置配套生产涤纶长丝为主；南通一套25万吨聚酯装置本周已重启出产品，装置配套生产涤纶消光长丝； 苏州某直纺涤短工厂26万吨装置3.4起升温重启，预计下周出产品。变动装置涉及产能占比1.0%。 产销：江浙涤丝周三产销整体回落，至下午4点附近平均产销估算在4成附近。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） 供需面供需双增。国内方面，乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)行业负荷环比增加2.2pct至79.0%，其中，合成气制负荷环比增加5.4pct至84.0%，创五年历史新高。从进口结构看，乙二醇整体进口依存度约为27.2%，目前霍尔木兹海峡周边油轮航行受阻，极端事件概率加大，经过霍尔木兹海峡的乙二醇进口量占比较高，主要涉及沙特阿拉伯、科威特、阿曼及伊朗四个国家，其合计占进口总量的比重约为65.8%。综合来看，盘面目前交易进口扰动预期，受此影响，周初乙二醇连续两日冲高涨停。低估值品种对利多消息反应较为敏感。倘若霍尔木兹海峡封锁的极端事件真的发生，作为液体化工品的乙二醇价格具备较大的向上弹性。短期内，乙二醇价格底部已现，但5月合约期价上冲至4229后留下长上影线，预计将转为高位震荡，可关注回调做多机会，支撑区域3900-4000。EG5-9月差逢低正套。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） 供需面供需双增。纺纱用直纺涤短负荷环比增加4.4pct 至84.4%，直纺涤短工厂正按计划陆续重启，由于今年春节期间检修规模总体有限，行业开工率已提升至历年同期（农历）的偏高水平。需求方面，节后订单较少，下游受原料涨价影响采购意愿不强，主要以消化库存为主。纱布企业陆续复工，涤纱负荷环比增加 34.0pct 至42.0%。综合来看，成本端支撑偏强，预计PF 4月期价将以跟随原料价格为主，震荡偏强运行，可考虑回调做多，支撑区域6900-7000。 产销：周三直纺涤短工厂销售一般，截止下午3：00附近，平均产销52%。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） 供需面边际改善。供应端，瓶片行业预估负荷环比增加0.6pct至69.2%，聚酯瓶片行业自去年四季度以来持续减产，并于春节前后再度加大力度，推动行业进入持续去库通道。需求端，今年下游中小企业开工早于往年，初八前后大多已准备复产。软饮料旺季在夏季，国内工厂通常于3-4月下达订单。综合来看，成本端支撑偏强，随着物流恢复，偏低的供应量将成为去库的核心动力，为价格提供底部支撑。预计PR 5月期价将随原料价格震荡偏强运行，可考虑回调做多，支撑区域6400-6500。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） 昨日