券商板块关键利好！新规首单定增落地，资本补充节奏加快

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 西南证券(4.350, 0.03, 0.69%)成为再融资新规后的“券商定增第一单”，未来券商行业资本补充节奏有望加快，证券板块资本实力与盈利韧性将进一步增强。 2月13日，西南证券发布2026年度向特定对象发行A股股票募集资金使用的可行性分析报告，公司拟向包括重庆渝富控股集团及其一致行动人重庆水务(4.590, 0.04, 0.88%)环境控股集团在内的不超过35名特定对象发行A股股票，发行股票数量不超过约19.94亿股，募集资金总额不超过人民币60亿元，扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金。 从具体用途来看，此次定增资金将全部用于补充公司资本金，具体来看，募集资金主要用于财富管理业务不超过5亿元，投资银行业务不超过2.5亿元，资产管理业务不超过9亿元，证券投资业务不超过15亿元，增加子公司投入不超过6亿元，信息技术与合规风控建设不超过7.5亿元，偿还债务及补充其他营运资金不超过15亿元。 此次西南证券发布60亿元定增预案，成为再融资新规后的“券商定增第一单”，募资用于财富管理、投行等业务。预计将进一步优化公司的资本结构，加快相关业务的发展，全面提升公司的综合金融服务能力、市场竞争力和抗风险能力。 从此次西南证券定增来看，大股东支持力度大，认购规模近半。公司大股东渝富控股（2025年三季度持股比例为29.51%）拟认购15亿元，一致行动人重庆水务环境集团（2025年三季度持股比例为1.5%）拟认购10亿元，大股东及其一致行动人合计认购25亿元，占拟发行规模的42%，对西南证券资本投入支持力度较大。 此次定增资金将用于补充西南证券资本金，涵盖多个业务方向。根据定增预案，公司资金将主要用于补充以下业务：财富管理业务（5亿元）、投资银行业务（2.5亿元）、资产管理业务（9亿元）、证券投资业务（15亿元）、增加子公司投入（6亿元）、信息技术与合规风控建设（7.5亿元）、偿还债务及补充其他营运资金（15亿元），预计此次定增将进一步提升公司综合竞争能力。 尽管此次定增短期来看会摊薄西南证券ROE，但长期来看则有利于公司的战略发展。公司2025年前三季度ROE为2.72%，杠杆率为2.9倍。根据西南证券2025年业绩预增公告，公司2025年预计实现归母净利润10.28亿元至10.98亿元，公司ROE为4%。此次融资短期将摊薄公司ROE，静态测算下，预计公司2025年ROE将下滑至3.3%，杠杆率将下滑至2.5倍。 2025年以来券商再融资案例频发，截至2026年2月14日，A股已有包括4家公司已完成或正在进行增发，具体案例如下： 一是天风证券(3.970, 0.04, 1.02%)（维权），于2025年6月完成40亿元定增，控股股东宏泰集团全额认购；二是中泰证券(6.260, 0.04, 0.64%)，于2025年12月完成59.19亿元定增，其中控股股东枣庄矿业认购21.65亿元；三是南京证券(7.580, 0.06, 0.80%)，于2025年12月完成50亿元定增，大股东紫金集团认购5亿元；四是东吴证券(9.290, 0.00, 0.00%)拟定增60亿元，截至2026年2月14日仍在审批中。 此外，H股已有广发证券(20.050, 0.08, 0.40%)（发行配股+可转债合计60亿港元）、华泰证券(20.430, 0.09, 0.44%)（发行可转债100亿港元）已完成发行。 从2025年以来已完成或进行中的券商增发情况来看，2025年6月，天风证券定增40亿元，控股股东宏泰集团全额认购，资金用途主要为财富管理、投资交易、偿债等。 2025年12月，中泰证券定增59.29亿元，控股股东枣矿集团认购21.65亿元，资金用途主要为信息技术、另类投资、做市等。 2025年12月南京证券定增50亿元，控股股东紫金集团认购5亿元，资金用途主要为补充资本金、发展主业。 2025年7月，东吴证券拟定增60亿元，目前尚在审批中，控股股东国发集团拟认购15亿元，苏州营财拟认购5亿元，资金用途主要为子公司增资、财富管理、债券投资、做市、信息技术及合规风控等。 2026年2月，西南证券拟定增60亿元，目前处于预案阶段，控股股东渝富控股拟认购15亿元，重庆水务拟认购10亿元，资金用途主要为财富管理、投行业务、资管业务、证券投资、增加子公司投入、信息技术与合规风控建设、偿还债务及补充其他营运资金。 2026年1月广发证券H股配股39.75亿港元、可转债21.5亿港元，资金用途主要为向境外子公司增资。 2026年2月，华泰证券H股发行可转债100亿港元，资金用途主要为支持境外业务发展、补充其他运营资金。 自2023年11月证监会收紧再融资发行以来，2024年券商行业仅有国联民生(9