小摩：创科实业去年业绩符预期 维持“增持”评级 目标价154港元

摩根大通发布研报称，即使创科实业(123.7, 1.90, 1.56%)（00669）管理层对短期收入指引较保守，公司仍处于有利位置以迎接下一阶段结构性增长。维持“增持”评级，目标价154港元。 报告指，经历多年行业调整及宏观不利因素后，公司现正展现其在供应链灵活性、产品创新及全球多元化方面的策略投资成果。公司去年毛利率同比扩张91个基点至41.2%，好过该行预期的40.4%，经营现金流强劲，足以抵消研发开支增加的影响，反映其业务模式的韧性。 虽然管理层对今年公司核心品牌Milwaukee及Ryobi的综合收入增长指引为5%至9%，反映在宏观不确定性下采取审慎态度，但管理层明确表示若需求持续，Milwaukee的实际增长应可保持双位数。随着潜在市场规模不断扩大、数据中心等关键垂直领域需求强劲，加上利润率改善路径清晰，创科实业的长期增长前景维持不变。加上净现金状况强化、新的5亿美元股份回购计划，以及较高股息，进一步支持该行的建设性看法。