粤开证券罗志恒：政府工作报告释放的九大信号

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 专题：凝心聚力共奋进 十五五开局创未来——2026全国两会财经特别报道 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年3月5日上午，十四届全国人大四次会议开幕，李强总理作《政府工作报告》，全面总结2025年工作成绩，明确“十五五”时期主要目标和重大任务、以及2026年经济社会发展主要预期目标和政策取向，部署2026年政府工作任务。 对未来形势和风险挑战的判断上，指出外部环境变化影响加深，国内经济发展和转型中面临老问题、新挑战，包括新旧动能转换任务艰巨、供强需弱矛盾突出、市场预期偏弱、群众就业和增收难度加大、部分地方财政收支矛盾突出、房地产市场仍在调整。但同时也指出我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，制度优势和大国优势不断彰显。 经济目标方面，GDP增速目标由前三年的“5%左右”调整为“4.5%—5%”，更加注重经济发展质量，为调结构、防风险、促改革留出更大空间，进一步提高经济发展质量、增强发展的可持续性；同时强调“在实际工作中努力争取更好结果”，体现出“务实进取”的态度；CPI增速目标继续保持在“2%左右”，兼顾预期引导和现实可能，推动物价合理回升。 宏观政策方面：1）继续实施更加积极的财政政策，赤字率连续第二年维持在4%的高位，中央赤字占比接近9成，中央转移支付继续超过10万亿，优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面；2）继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具；3）坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势；4）特别强调强化改革举措与宏观政策协同，要用改革的办法打通经济循环的卡点堵点，将政策效果转化为经济内生增长动能；5）继续强调增强宏观政策取向一致性和有效性，健全预期管理机制。 房地产市场和资本市场方面，明确提出“着力稳定房地产市场”和“持续深化资本市场投融资综合改革”。具体包括“因城施策控增量、去库存、优供给”“深化住房公积金制度改革”“优化保障性住房供给”“进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道”等。 一、高度肯定成绩来之不易，也看到“老问题、新挑战仍然不少”，但“只要用足用好优势，发展前景更加可期” 一是从布局谋篇看，报告包括四大部分：2025年工作回顾、“十五五”时期主要目标和重大任务、2026年经济社会发展总体要求和政策取向、2026年政府工作任务。2026年是“十五五”开局之年，因此较去年增加了“‘十五五’时期主要目标和重大任务”这一部分，关于“十五五”时期更详细的目标和任务可参见后续公布的《国家“十五五”规划纲要》。 2026年的工作重点包括十个方面，核心主题与去年基本一致，但顺序有所调整。前五项保持不变，仍是扩内需、强产业、促科技、深改革、扩开放，而“扎实推进乡村全面振兴”“推动新型城镇化和区域协调发展”“更大力度保障和改善民生”分别上移1位、1位和2位，从去年的第七、第八和第十提前至今年的第六、第七和第八，相应地，“加强重点领域风险防范化解和安全能力建设”从去年的第六项调降至今年第十项。这反映出随着重大风险得到有效控制，中国经济正从“防风险、稳阵脚”的固本培元阶段，全面转向以科技创新和产业升级为核心的积极进取期。同时，民生保障与城乡融合发展的战略地位显著提升，成为激发内需潜能、拓展未来经济增长纵深的关键引擎。 从词频上来看，“发展”词频高达145次，为最高频词汇，反映出发展仍然是第一位的；政策、科技、高质量、安全、风险的频率明显上升，反映出政府对加强宏观调控、促进科技产业发展、积极应对内外部风险挑战等的重视。 二是高度肯定2025年和过去5年的工作成绩，并强调成绩来之不易，宏观政策面临多重困难挑战。外部，国际经贸环境急剧变化，单边主义、保护主义陡然升级，市场预期受到频繁扰动，对外贸易明显承压。内部，国内经济深刻转型，深层次结构性矛盾问题持续显现，消费、投资增长动力不足。中国对外有理有力有效开展经贸斗争，对内打好政策“组合拳”，集中力量办好自己的事。2025年GDP增长5%，总量达到140.19万亿元；对外贸易较快增长，出口多元化成效明显；产业结构持续优化，高技术制造业、装备制造业增加值分别增长9.4%、9.2%，工业机器人、集成电路产量分别增长28%、10.9%。“十四五”完美收官，年均增长5.4%、明显高于全球平均增速；科技和产业创新取得新突破。 三是对未来形势和风险挑战的判断上，指出外部环境变化影响加深，国内经济发展和转型中面临老问题、新挑战，但同时也指出我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，制度优势和大国优势不断彰显，总体是战略机遇与风险挑战并存。报告在肯定成绩的同时，