地缘政治冲击货币政策，投行撤回英国央行两次降息预期

Rabobank的经济学家表示，他们不再预期英国央行今年将进行两次基准利率下调。 中东冲突已彻底终结今年进一步降息的任何希望，这是Rabobank最新报告的核心观点。如果这一判断准确，将有助于稳定英国短期债券收益率并支撑英镑(1.3323, -0.0056, -0.42%)。 该投资银行的经济学家此前一直预测英国央行将在2026年3月和6月分别降息，这一预期基于国内需求增长疲弱、劳动力市场进一步走弱的风险超过持续通胀风险的判断。 然而，中东冲突持续五天已彻底推翻了这些预测。 Rabobank的高级宏观策略师库普曼（Stefan Koopman）表示：“油气价格的飙升已使这一预期面临质疑，除非中东局势迅速化解，否则英国经济将面临负面的供给冲击。” 他指出，油价上涨将迅速传导至英国通胀水平，如果持续，天然气价格高企将从7月起进一步推升通胀。 库普曼补充道：“我们因此决定从2026年预测中移除降息预期，如果能源市场比我们预期的更早稳定，我们将重新评估。” 货币市场也随之调整：此前市场对3月19日降息的概率高达80%，如今仅剩25%的25个基点降息概率。 3月之后，降息窗口进一步收窄，因为4月可能成为CPI通胀的低点。 英国两年期国债收益率在本周显著走高，从低点3.548%升至周二高点3.84%，随后回落至3.72%。这一收益率至关重要，因为它与英国央行利率预期密切相关，直接反映投资者对基准利率方向的判断。 作为支撑互换和抵押贷款利率的重要金融产品，如果两年期收益率的持续下降趋势止步，抵押贷款利率的回落也将随之暂停。 对英镑而言，这可能标志着一个转折点。英镑/欧元(1.1591, -0.0051, -0.44%)汇率此前稳步跟随两年期收益率下行，其稳定乃至潜在反弹预计将转化为更高的汇率水平。 ING银行分析师今日也发布了他们对英国央行利率的看法。 他们表示，如果能源价格在第二季度维持当前水平，英国通胀今年可能峰值达到3.5%。然而，他们认为英国央行将推迟而非彻底取消降息行动。 ING英国发达市场经济学家詹姆斯·史密斯（James Smith）表示：“我们现在预期英国央行下一次降息将在4月进行，尽管如果中东紧张局势迅速缓和，3月仍存在明显可能性。在就业市场仍面临压力的背景下，进一步宽松仍比不宽松更有可能。”