一年少赚400亿，奔驰卖不动了

头图来源|视觉中国(26.040, 0.27, 1.05%) 百年豪车品牌奔驰，正在经历一场前所未有的凛冬。 梅赛德斯-奔驰集团发布的2025年全年业绩显示，集团2025财年营收为1322.14亿欧元，同比下滑9.2%；净利润为53.31亿欧元，同比降幅达48.8%，几乎腰斩；调整后息税前利润为82亿欧元，同比下降约40%；工业业务自由现金流54亿欧元，即使自由现金流保持正向，但也远低于上一年的近92亿欧元。 奔驰上一次利润如此低迷，还要追溯到2019年，当时其前身戴姆勒集团销售乘用车和厢式货车仅实现27.09亿欧元净利润，同比暴跌64%；2020年态势转好，集团当年净利润实现40.09亿欧元，2021年至2024年，集团净利润均实现百亿欧元。 值得注意的是，在奔驰尤为看重的中国市场，其处境已成被围攻之势。数据显示，2025年，奔驰在华销量仅为57.5万辆新车，同比下滑约19%，该销量仅高于2016年的48.1万辆，这一降幅在德系豪华品牌BBA中也是‌最大的‌。‌‌ 尽管成绩看上去并不理想，但奔驰管理层仍认为，这份业绩整体还在此前指引区间内，“我们在波动环境中稳住了阵脚”。在2025年度业绩电话会议上，奔驰管理层释放了将继续降本增效、三年内推出超过40款新车型、2026年盈利将触底回升等信号。 在营收、利润、销量遭遇三降后，陷入转型阵痛期的奔驰，会如何自救？ 奔驰陷入利收双降的困窘局面，是多重压力下的结果。 在业内看来，美国对欧洲汽车加征关税压低车企利润，欧洲经济增长乏力抑制购车需求，以及中国市场销量下滑等因素，是造成奔驰业绩下滑的主要原因。 财报显示，奔驰利润受到挤压，一方面是来自于约10亿欧元的关税支出，另一方面，主要源于一项“Next Level Performance”的成本削减计划。奔驰计划通过自愿离职方案减少德国非生产岗位员工，但丰厚的遣散费短期内造成成本压力，因优化组织架构，其需付出16亿欧元重组成本。 研发投入也拖累了公司利润。财报显示，2025年，奔驰研发投入虽然同比微降0.4%，但仍高达96.80亿欧元；其中，作为费用扣除计入当期利润表的费用化研发成本达到60.55亿欧元，同比增加8.5%。此外，奔驰固定资产投资在2025年同比激增35.7%，升至54.82亿欧元。 奔驰解释称，公司在2025年启动了“史上最大规模的产品与技术发布计划”，未来三年推向市场的车型将超过40款。奔驰方面判断，公司资本开支和研发投入都已在2025年达到峰值，这些开支和投入会从2026年起回落。 此外，在外界看来，高层管理失误也被视为奔驰业绩表现较差的原因之一。2019年，康林松（Ola Källenius）正式出任奔驰CEO后，推动了奔驰迄今为止最为激进的电动化转型，并多次表态要让奔驰成为一家纯电动汽车公司。 2021年，康林松提出“全面电动”战略，计划9年投入超400亿欧元，目标是到2025年纯电动和插电混动车型销量占比达到50%，每一款新发布的车型都将推出纯电动版本，2030年实现全面电动化。之后几年，奔驰EQ系列新车陆续上市，为适应纯电动汽车的快速迭代，奔驰也逐渐放弃燃油车时代的传统战略，从“油改电”到“真纯电”。 但和绝大多数跨国车企一样，奔驰的电动化转型效果并不理想。数据显示，2025年奔驰纯电车型销量仅为16.88万辆，同比下降9%，销量显著低于宝马的44.2万辆，也低于奥迪的22.3万辆。 因此，康林松在2025年修正了“2030年全面电动化”的目标，改为“燃油与电动双轨并行”。虽然这种“战略摇摆”是出于务实考量，但奔驰也要为此承担因业务重组而带来的利润损失。此前，美国通用和福特汽车都因调整电动化战略而宣布计提71亿美元和195亿美元资产减计。 不过，真正拖累奔驰业绩的核心因素仍是销量。 数据显示，奔驰2025年全球销售新车216万辆，同比下滑10%，为2014年以来最低水平。其中，乘用车和轻型商用车两大业务均严重承压。乘用车业务一向是奔驰的支柱业务，该板块营收在2025年同比减少10.5%，降至964.07亿欧元，息税前利润为35.64亿欧元，同比暴跌57.9%。 2025年，奔驰共销售乘用车180.08万辆，同比下降9%。在北美市场，奔驰销量下滑12%，降至32.06万辆。欧洲市场表现相对平稳，销量为63.46万辆，同比减少1%。在亚洲市场，奔驰乘用车面临严峻挑战，销量同比减少16%，降至74.7万辆。 其中，作为奔驰最重要的单一市场，中国市场“失血”情况最为严重，对集团营收与利润造成了最大冲击。2025年，奔驰乘用车在中国市场的销量仅为55.19万辆，同比下滑19%，营收仅实现165.19亿欧元，同比下滑28.6%。 针对奔驰品牌入门级车型在中国市场的低迷表现，奔驰承认其产品面临巨大的价格压力。公司管理层在财报