适度宽松延续！2026年货币政策聚焦精准滴灌，降准降息“灵活高效”

2026年货币政策明确延续“适度宽松”的总基调。 3月5日，国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大四次会议作《政府工作报告》（下称《报告》）。《报告》提出了2026年主要经济预期目标，并对重大宏观政策、重点工作任务做出安排部署。 《报告》要求，继续实施适度宽松的货币政策。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模，完善实施方式。 在招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼看来，今年是“十五五”开局之年，2026年政府工作报告对货币政策的部署出现值得关注的新提法、新变化。这些变化基于对当前经济形势的精准判断，透露出货币政策从注重“力度”转向重视“精度”、从注重“总量”转向重视“结构”等信号。 《报告》提出“继续实施适度宽松的货币政策”，这与中央经济工作会议等基调保持一致。 民生银行首席经济学家温彬认为，这表明在稳增长、稳物价、扩大内需和强化货币财政协同的大方向下，支持性的货币政策立场不变，为实体经济高质量发展创造适宜的货币金融环境。 在总量层面，《报告》提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕。” “这表明降准、降息仍是今年货币政策操作的可选项，但预计将在多重目标平衡下做好‘相机抉择’，重视政策实施的质量和长远效果。”温彬对《华夏时报》记者表示。 在具体实施中，温彬认为，央行或更多运用质押式和买断式逆回购、MLF、公开市场买卖国债等多种流动性投放工具，短中长期相结合，实现“削峰填谷”，保持流动性合理充裕和资金利率平稳运行，稳市场、稳预期。 此外，在降准降息节奏上依旧保持“灵活高效”的策略。 “‘灵活’意味着决策将根据国内外经济金融形势‘相机抉择’，把握好政策的力度和节奏；‘高效’则意味着不搞‘大水漫灌’，要确保释放的流动性能够精准注入实体经济，打通淤堵点，实现政策效用最大化。”董希淼对《华夏时报》记者分析称，未来可能看到降准降息与公开市场操作、结构性工具等多种手段的协同配合。 值得注意的是，今年年初，央行副行长邹澜曾在国新办发布会上表示，关于降准降息，从今年看还有一定的空间。 邹澜指出，从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。从政策利率来看，外部约束方面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，人民银行也下调了各项再贷款利率，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。 关于实施降准降息幅度及时间节点，东方金诚首席分析师王青认为，综合今年宏观经济金融走势，在年初央行已推出一揽子结构性货币政策后，预计接下来央行会相机抉择，推动全面政策性降息落地，预计全年降息幅度有可能达到0.2至0.3个百分点，上、下半年分别实施一次。 “另外，从推动房地产市场止跌回稳等角度出发，今年也有可能通过单独引导5年期以上LPR报价较大幅度下行等方式，对居民房贷实施定向降息。”王青在接受《华夏时报》记者采访时表示。 国家金融与发展实验室副主任、上海金融与发展实验室主任曾刚预测，今年货币政策以稳增长、稳物价为核心，降准降息仍有空间。“节奏上，一季度有望前置降准，全年或实施1-2次降准；政策利率降息10-20个基点，引导融资成本稳中有降。” 邮政储蓄银行研究员娄飞鹏则对《华夏时报》记者表示，《报告》提出把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。从物价看，今年CPI目标2%左右，当前物价偏弱，为降息提供了基本面条件。二季度是重要观察窗口，若一季度经济与物价数据仍显疲弱，央行可能先以降准释放长期流动性，再视情况适度下调政策利率。 “总体上看，2026年物价还会处于偏低水平，美联储降息也会减轻外部因素对国内货币政策灵活调整的掣肘，货币政策在适度宽松方向有充足的调整空间。”王青说。 除了总量功能之外，今年货币政策的结构性功能继续得到重视。 《报告》提出，优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模，完善实施方式。 畅通货币政策传导机制，充分发挥数据要素、知识产权等无形资产作用，强化考核评估、融资担保、风险补偿等支持措施，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。 “在结构层面，《报告》提出‘优化创新结构性货币政策工具’，与去年报告要求一致，但明确要‘适当增加规模，完善实施方式’。