华泰期货：供需矛盾仍存，玻碱低位震荡

玻璃(1439, -10.00, -0.69%)方面，2月玻璃期货主力合约2605宽幅震荡运行，节前震荡上涨后持续震荡偏弱走势。截止2月27日，收盘价1062元，环比1月30日上涨6元/吨。现货方面，据隆众资讯最新数据，节后第一周，全国浮法玻璃市场均价1117元/吨，环比上涨9.8元/吨。 供给方面，据隆众资讯最新数据，节后第一周，天全国浮法玻璃产量103.84万吨，环比增加0.23%，行业开工率为70.61%，环比持平，平均产能利用率74.36%，环比增加0.17%。 需求方面，虽然春节假期结束，但下游工厂多数暂未开工，出货有限，市场成交清淡。 库存方面，据隆众资讯最新数据，节后第一周，浮法玻璃厂家库存7600.8万重箱，环比增加37.32%，库存大幅积累。 整体来看，通过前期低价维持，玻璃供需矛盾有所缓解，但假期期间库存快速累积，创近年高位，压制价格表现。想要达到去库，仍然需要玻璃产量进一步下降。考虑到目前玻璃估值偏低，加之市场对于旺季及政策存在预期，因此短期价格维持震荡，后期关注玻璃产线冷修和旺季需求情况。 纯碱方面，2月纯碱期货主力合约2605宽幅震荡运行。截止2月27日，收盘价1194元，环比1月30日下跌10元/吨。现货方面，纯碱价格稳中下移。 供应方面，据隆众资讯最新数据，节后第一周，国内纯碱产量79.1万吨，环比增加0.29万吨，涨幅0.37%。 库存方面，据隆众资讯最新数据，节后第一周，纯碱厂家总库存 189.44万吨，环比增加19.39%。受春节假期影响，整体发货放缓，库存大幅积累。 整体来看，目前纯碱供需矛盾不断加深，伴随投产项目陆续落地并提产，纯碱供给压力持续增加。且需求端受制于浮法玻璃减产预期和光伏行业反内卷影响，纯碱需求表现疲软，价格面临较大下行压力。考虑到当前纯碱估值偏低，波动或将有所加剧，预计纯碱维持震荡偏弱运行，后期关注成本支撑、纯碱新投产项目进展情。 宏观及房地产政策、纯碱新投产进度、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。