李迅雷今天解读政府工作报告：2026降准降息都会有，人民币汇率区间应在6.8–7.2，金价长期还有上升空间

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 今天（3月5日）下午，中泰国际首席经济学家李迅雷在华安基金举办的投资论坛上，解读了最新发布的政府工作报告，并围绕当前宏观经济形势、政策预期、人民币汇率波动趋势及黄金等品种走势，发表了最新观点。 李迅雷表示，货币政策方面，今年仍将延续“适度宽松”的基调， 预计会有降准和降息操作，其中降准幅度可能在25个基点，降息在10-20个基点之间。 由于美以对伊朗实施军事打击，导致原油价格大幅上涨，会倒逼PPI上升； 再加上这两年金银贵金属的价格也在上升，有色金属价格也在上升，使得我国今年PPI可能会转正。 不过，由于下游“供强需弱”格局持续，CPI涨幅仍将有限，预计全年在0.5%左右。 未来两年，央行对人民币兑美元汇率的可接受区间在6.8-7.2之间。 尽管人民币国际化稳步推进，但中国作为出口导向型经济体，汇率过快升值或过快贬值都对经济不利。 他指出，2008年之后全球央行开始增持黄金，但增持周期仅17年，远低于此前43年的减持周期。 李迅雷通常采用全球M2累计涨幅，跟黄金的累计涨幅做比较。 近期在5000美元以上的话，黄金的累计涨幅其实已经超过M2的涨幅了，它可能会有一定的调整； 但是拉长时间来看的话，金价上升空间仍较大。 他认为，在当前“资产荒”背景下，A股市场仍是资金的重要去向。 投资报（liulishidian）整理精选了李迅雷分享的精华内容如下： 今天恰逢两会，政府工作报告在上午也公告了，那么我对政府工作报告也做一个解读，谈谈我的一些看法。 大家最近也看到，由于美以对伊朗实施了军事打击， 导致原油价格大幅上涨，中国的油价也大涨，会倒逼PPI的上升。 再加上这两年金银贵金属的价格也在上升，有色金属价格也在上升，这些使得今年PPI可能会转正。 但是由于上游的涨价，下游依然还是“供强需弱”，所以下游的价格上涨有一定的难度。 总体来看，我预测CPI今年大概涨幅是0.5%，PPI也可能转正。 货币政策，我们这次还是讲要适度宽松的货币政策， 当然，政府工作报告不会太明确地说要降准降息。 但是我估计，今年降准的话，大概有个25个基点， 降息的话大概是10-20个基点，我觉得降准降息都会有。 但是，因为我们现在还是要比较注重高质量发展，所以不希望通过这种简单的宽货币政策，来求经济的增长， 我觉得货币政策更加倾向于结构性，做好“金融五篇大文章”，引导金融机构加大支持扩内需、科技创新、中小微企业等重点领域。 最近，大家也看到人民币汇率升值比较快，当然这方面争议也比较大。 就是前不久咱们央行，对于换美元20%的保证金取消了。 过去你换美元，要有你换美元额度里面的20%作为一个抵押，现在这个取消了。 恰好是在人民币兑美元离岸汇率到了6.86的时候。 人民币过快的贬值对经济不利，过快的升值对中国经济也不利， 所以，我想我们提出的人民币国际化，在三中全会提出的要“稳慎扎实”推进人民币国际化，一定要稳、要慎重，而不是冒进。 这样的话，基本上我的判断，底线应该是在6.8–7.2， 这个区间是央行能够接受的人民币的汇率范围，当然是指近期，这两年。 去年，大家都认为人民币是升值的，实际上去年人民币是贬值的， 是因为美元贬了10%，而人民币兑美元升了4%，实际上人民币兑其他货币贬值6%。 那么如果说美元贬值10%，人民币要升值的话，那同步应该是6.5，而不是现在这个6.9了。 因为我前面讲了，中国是出口导向型经济，人民币升值幅度过快，不利于我们经济的稳定， 尤其现在咱们也面临一定的产能过剩压力，需要有更多的商品出口。 而且美国发行国债，境外的投资者也不大愿意再持有美债了。 今年有可能是沃什当选美联储主席，那他能够缩表吗？ 因为现在美联储的总资产里面60%以上是美债， 美国的财政状况，又不支持联邦政府缩小美债的发行规模， 所以这种情况下，肯定还是要美联储来继续购买美债， 也就是我们今天通常讲的MMT（Modern Monetary Theory，现代货币理论）， 华安基金有一只非常著名、亚洲最大的黄金ETF， 从1965年到2008年，这43年时间，全球央行总体都在减持黄金，黄金储备总体是减少的。 也就是说大家对于美元的信任度，从2008年以后开始下降了。 那么2008年到现在为止，也只增持了17年。 减持黄金43年，增持黄金只有17年，我觉得这个时间远远不够。 美元作为一个霸主地位难以撼动——至少在21世纪的上半年，2050年之前，美元地位难以撼动。 但是，各国央行还是会继续增持黄金，我觉得这不是一两年的事情，这是长期的， 我们现在全球央行，所持有的黄金规模比60年前还要少， 而60年以来，全球的黄金存量增加了2/3。 黄金规模在不断增加，但是各国央行持有黄金的规模，反而比60年前还少， 这显