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洪灏:2026市场会非常不寻常,大宗商品行情还会延续

发布时间:2026-03-05 20:55:23 点击量: 9


炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 知名经济学家洪灏过去两年里对市场的预判都显得前瞻而较为准确,今日他又在一场活动上分享了对2026年的市场展望。 与往昔的观点有所不同,这一次洪灏很清晰的提示了丙午马年市场可能面临的波动和挑战,他详细的分析了各大类资产和主要国别市场面临的挑战,尤其提示了海外AI行业和美股、美元利率所面临的问题。 他同时也提及相对看好国内权益和大宗商品市场的机会,并提示对恒生指数的抄底可能不用那么急切,具体详细观点可参考下文(以第一人称,文章内容有部分删节)。 1、今年是丙午马年;丙午属离卦,天干地支五行皆属火。中国人常说“赤马红羊”,显示今年将是非常不同寻常的一年。 2、今年1月以来,市场已经深深感受到这些变化的冲击,这些历史性的波动,很多是我们有数据以来没有见过的,尤其是在贵金属领域;以及韩国股市连续两天熔断,都很罕见。 3、中东现在是一场非常规战争,既然美国并没有按常理出牌,就不能期望伊朗按常理出牌,伊朗也确实没有按常理出牌 4、未来如果市场要“安定”下来,我们必须看到战争出现一个拐点。不是战争结束,是战争拐点出现。 5、金融市场定价的是预期,而不是定价“实际发生了什么”。金融市场对AI的定价可能已经过头,可能已经比未来能兑现的东西超前了。 6、半导体周期在逐步见顶,但美国机构与散户对半导体的仓位都非常高;周期在高位、仓位也很高,这是非常典型且不利的组合。 7、今年2026年正好是2009年以来的第17年,也就是35年周期的中心位置。所以在周期顶部,任何情况都可能带来翻天覆地的变化。 8、黄金作为避险工具,无论是对冲地缘政治风险还是股票组合风险,都是较好的避险工具。接下来如果出现风险规避(risk-off)的市场走势,我们相信黄金仍会受到追捧。 9、流动性条件显示,铜价可能还有空间;油价因地缘政治开始飙升。这与我们去年6月提出的顺序一致:黄金/白银/贵金属 → 工业/有色金属 → 能源/石油 → 农业。 10、把10年国债走势与大宗商品价格比较,很明显大宗商品领先10年美债。因此现在出现“劈叉”,我相信10年美债收益率大概率上升而不是下降。 从去年(2025年)11月到现在,我们发现整个世界、整个市场发生了剧烈变化。 今年是丙午马年;丙午属离卦,天干地支五行皆属火。中国人常说“赤马红羊”,显示今年将是非常不同寻常的一年。 1月以来,市场已经深深感受到这些变化的冲击:例如黄金、白银历史性的暴涨暴跌。我们也看到地缘政治的变化,1月份的委内瑞拉事件、现在中东伊朗的战争;以及存储板块,日韩市场出现的暴涨暴跌。 这些历史性的波动,很多是我们有数据以来从来没有见过的,尤其是在贵金属领域;以及最近看到韩国股市连续两天熔断,同样罕见。 现在市场需要“定价”的,是对这一场地缘不确定性到底要给多少风险溢价。我相信现在没有定论。就算你问特朗普本人,或者问美国将军,他们也未必知道。 目前市场的大部分共识认为,战争大概在4个星期左右结束,也就是到4月月底结束。同时我们看一下预测,约2/3的人投票认为在本月底结束,也就是大概4个星期。但由于这是一场非常规战争——以前打仗,元首一般被认为“不能动”——所以这不是常规战争。既然美国并没有按常理出牌,就不能期望伊朗按常理出牌。 我们现在看到伊朗疯狂反击。虽然大家都觉得它的导弹快要射完了,但它对周边国家的一系列出击,都告诉我们它并不是一个寻常的国家,它也没有按常理出牌。现在进入封锁霍尔木兹海峡的阶段,各位也看到了油价在拼命飙升。 未来如果市场要“稳定/安定”下来,要把地缘政治风险溢价充分的定价,我们必须看到战争出现一个拐点。 我们不必假设战争只持续4个星期,也不需要等到4个星期之后才能看到市场如何定价;我们只需要看到拐点就可以。 这个拐点可能是比如一个亲美的组织在伊朗出现;或者霍尔木兹海峡的通航运力回到正常情况的70%以上;或者美国对核设施进行了致命打击,或者如果有证据证明伊朗核设施已经被完全摧毁,这也可以被认为是一个拐点。 当这些拐点出现时,市场就可以慢慢“再投入”,风险溢价会被充分定价。 但这个时间究竟什么时候出现?我相信世界上没有人知道,我们只能等待。 大家注意,不是战争结束,而是拐点出现的时候,我们基本上就可以确定市场进入了一个“风险溢价被充分定价”的情景。 大家都知道我有一些自己开发的量化模型,用来追踪市场和经济运行的周期、市场情绪、仓位、估值以及各种基本面指标。 我最常用、也认为精确度最高的模型,是我们现在看到的“周期模型”。先看美国的半导体周期。 今年开年以来发生了很多历史性的市场表现,例如韩国股市从开年到最高点涨了接近50%,随后出现剧烈回调;其主要驱动因子就是三星电子以及SK海力士这类做存储的公司。市场号称随着AI发展“存储不够了”。