建信基金：关键性总量数据及政策表述基本符合市场预期 科技领域是资本市场更为关注方向

专题：凝心聚力共奋进 十五五开局创未来——2026全国两会财经特别报道 一、“开局之年”的经济政策诉求（宏观经济及资本市场相关） 2026年作为“十五五”规划开局之年，总量政策以“稳中求进、提质增效”为核心基调。政府工作报告明确强调，制定今年的各类预期目标，“主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础”，“在实际工作中努力争取更好结果”，总体反映政策思路更加务实、更着眼于中长期视角：一方面与习总书记在去年底中央经济工作会强调的“追求实实在在、没有水分的增长”一脉相承，另一方面，也反映出国内需要抓住宝贵时间窗口去做高质量转型、去做有利于中长期发展的相关改革事宜的总体思路。 二、关键性总量数据及政策表述基本符合市场预期（宏观经济及资本市场相关） 一是实际GDP增速目标从此前的“5%左右”，下调至“4.5%-5%”，并强调在在实际工作中努力争取更好结果，预计全年GDP增速符合预期。 二是物价水平首次明确，“将通过改善总供求关系，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，促进经济良性循环”，从决心层面明显强于去年。 三是财政政策方面，用词延续“积极”，总体广义财政增量与去年基本持平，广义负债率边际回落。相对积极在于“准财政”安排。今年安排8000亿政策性金融工具，较去年增加3000亿，同时今年提前至政府报告之中，预计总体落地节奏也会较去年提前，从而更有效稳定固投增速，这一点也与中央经济工作会“推动投资止跌回稳”的政策目标相一致。 四是货币政策延续“适度宽松”总基调，和中央经济工作会表述一致，全年降准降息预计依赖外部环境择机启动。 三、重点工作任务（产业投资及推动中长期资金入市相关） 从顺位来看，几大重点工作的顺位与十五五和中央经济工作基本保持一致，内需、科技、改革、开放、区域、民生、绿色、防风险等。 一是扩大内需连续两年位列任务首位。从财政支持角度看，1.3万亿的两重两新超长期特别国债与去年持平，结构方面，“两重”8000亿元，设备更新2000亿元，以旧换新2500亿元，基本符合市场预期，剩余500亿尚未明确用途，但市场普遍预期或将用于服务消费领域；另外设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，进行贷款贴息、融资担保、风险补充，旨在撬动大规模金融信贷精准流向内需市场，同时需要关注居民消费信心的持续性恢复。 二是科技领域是资本市场更为关注方向，1）主要关注新兴产业、未来产业提法，新兴产业明确强调“打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业”；未来产业强调“未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业”，相比十五五，“未来能源”顺位提升至第一、并且相比氢能核能或包含更广义范畴，如海洋能、地热能、生物质能等领域，在地缘冲突频发、传统能源面临安全问题背景下的重要能源发展思路。2）“智能经济”这一名词是首次提出，从工作目标看，如“促进新一代智能终端和智能体加快推广”“人工智能商业化规模化应用”“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”等等，结合春晚大模型的全民推广，或标志着今年将是我国智能经济从技术探索进入规模化落地、生态化构建、高质量发展的关键阶段。 三是其他关注方面：1）资本市场关注成果部分“资本市场回稳回暖、交易活跃”，后续思路上，进一步健全中长期资金入市机制，并且针对一级市场面临的“募投管退”循环痛点，明确提出“拓展私募股权和创投基金退出渠道”，“退出”是一级市场的阀门，打开阀门后，对于打通产业-金融良性循环，有效引导社会资金流入新质生产力行业有中长期支撑。2）房地产领域点明“房地产市场仍在调整”，后续思路重心转向“存量治理与风险化解”，确保市场实现平稳过渡。