中信建投期货：3月6日工业品早报

周四晚沪铜(78500, -860.00, -1.08%)主力跌近1%至10万元上沿，伦铜下挫至12850美金附近。 宏观中性偏空。中东地缘矛盾持续，通胀、降息预期不确定性下，资金情绪显著降温，引发美股、黄金(582, 8.80, 1.54%)、商品等多类资产回调。同时国内提出今年经济预期目标为增长4.5%-5%，市场情绪改善有限。 基本面中性。昨日上期所铜仓单增加1157吨至30.36万吨，LME铜库存累库2万吨吨至28.2万吨。随着下游订单增加，加之价格回调，下游拿货情绪显著改善。 总体来看，海外地缘扰动引发通胀担忧与降息预期降温，预计短期铜价震荡偏弱运行，不过国内下游需求有所改善，铜价仍具备韧性。今日沪铜主力运行参考9.95万-10.2万元/吨。策略上，短线区间为主，中线等待低点布多。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考） 铝：氧化铝期货价格小幅下跌，现货价格持稳。中东地区冲突持续，海外氧化铝订单转售密集，印尼成交5万吨氧化铝，离岸成交价格308美元/吨，相比上一笔下跌3美元/吨，5月上旬船期。2月全国氧化铝加权完全成本为2604元/吨，环比降63元/吨，以当月国产现货加权月均价2626元/吨计算，氧化铝行业平均盈利22元/吨。进入3月份，部分60-61美金的矿石将陆续使用，生产成本预计进一步下行，后续企业检修压力有望缓解，供应压力将重新回升，氧化铝震荡偏弱运行。 氧化铝05合约运行区间2600-2900元/吨，空单暂时持有。 隔夜伦铝小幅下跌，沪铝(19740, -155.00, -0.78%)大幅下跌。当前盘面交易逻辑略显复杂，一方面由于中东地区地缘冲突持续，部分电解铝产能发生减产，冲突的强度和持续的时间将明显影响海外电解铝供给，因此沪铝走势一度锚定国内原油(607, -8.60, -1.40%)。另一方面市场开始重新计价冲突将持续更长时间，美联储今年降息预期大幅回落，有色板块整体回调，对铝价亦形成压制。国内则因为铝价的大幅上涨，中下游低价少量接货外，市场整体交投一般。技术面短期关注24000附近多均线支撑位是否有效，若近期跌破则多单需要大部分减仓。 沪铝04合约运行区间24000-25000元/吨，前多暂时持有，未入场观望为主。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考） 锌：隔夜沪锌(23735, -630.00, -2.59%)偏弱震荡。宏观面，地缘冲突烈度维系，原油再拉升，降息预期骤降同时避险情绪愈发浓厚，美元强势有色表现低迷。基本面看，据钢联统计，港口高富含矿加工费在1200左右，预计进口加工费或有小幅下调空间；3月炼厂复产放量为主，预计环比增加5.7万吨，基本回补2月减产缺口。需求端，下游拿货表现仍然不佳，现货贴水走扩。整体而言，基本面尚处于改善初期，宏观情绪较差，观望整数关口支撑力度。操作上，沪锌暂观望，沪锌主力合约运行区间23500-24500元/吨附近。 铅：隔夜沪铅(19885, 165.00, 0.84%)偏弱震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，铅精矿供应维持偏紧状态，据百川盈孚调研，3月TC仍维持当前低位运行，到厂价格倒挂300-500左右；湖南及云南地区冶炼厂集中复工，开工低位回暖。再生方面，废电瓶回收量逐步提升，再生铅冶炼利润承压，冶炼厂短期暂难放量。消费侧，下游蓄电池企业陆续复工，但节奏不及预期，采购需求未有明显回暖迹象。总体而言，供需维持两弱，预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。 风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983 铝合金：隔夜合金偏强震荡。宏观面，美国财长贝森特表态较为收敛，避险情绪略有缓和，美权益市场修复有色跟随。基本面看，原料端，持货商出货节奏缓慢，废铝货源略显紧张，价格有所抬升；