年内第7次新高！华宝基金：中美AI电力投资共振开启，电力板块定价或刚开始

作者：电力 ETF华宝（159146）基金经理 曹旭辰 3月6日，电力板块持续走高，金开新能(8.600, 0.78, 9.97%)斩获6天3板，协鑫能科(15.620, 1.42, 10.00%)10CM涨停，涪陵电力(15.550, 1.07, 7.39%)、豫能控股(15.880, 1.44, 9.97%)双双涨超6%。热门ETF方面，“HALO”核心资产——电力ETF华宝（159146）场内低开高走再创新高，也是自今年上市以来第七次创出新高！ 随着AI需求的持续扩张，AI基建的紧缺已从芯片到存储，最后蔓延到电力。根据3 月 5日路透社报道，谷歌、微软、Meta等多家AI公司在白宫签署了一项承诺，同意承担新增发电能力的成本，以满足数据中心不断增长的用电需求，这意味着AI需求正在显著改变电力需求结构和电价预期水平。 反观国内，受到宏观经济周期影响，电价和电力板块已经历了将近两年的低迷。不过国内芯片的自主可控和国产大模型的崛起，正显著推动国内数据中心建设的加速，我国电力产业也或将逐步迎来结构性转型机遇。与此同时，国内电力公司也在纷纷转型，积极寻求AI时代下新的业务增量，把握估值和业绩的双重上修机遇。 自2月份以来，在全球主流AI龙头尚处于盘整状态的情况下，电力板块已获得了越来越多的关注。美国电力运营公司南方电力、新纪元能源等的股价持续新高，马斯克、王坚（中国工程院院士、阿里云创始人）等持续强调中国电力的基建优势。 春节假期之后，电力ETF华宝（159146）持续上涨，分享相关观点如下： （1）从热门股来看，电力ETF华宝（159146）成份股中，近期表现较强的有豫能控股、金开新能、涪陵电力等。这些电力成份股的强势表现，一方面体现出我国IDC行业的AI化转型正在逐步加速，另一方面也表明我国整体电力需求结构的逐步升级。与此同时，依托较低的估值和周期底部的特征，整体电力板块也正逐步迎来估值、预期重塑的机遇。 （2）从电价周期看，中国电价下行、美国电价上行是2025年中美电厂股价走势反向的核心原因，但2026年国内长协电价已经基本确定，因此，中国电价的下行风险已经在股价中体现。与此同时，由于煤炭价格已从2025年低点的600元左右上涨至2026年的750元左右，这使得市场对2027年国内电价可能走上行通道的信心增强，通胀预期升温。 （3）从定价体系看，2025年电网设备板块的强势表现就是在定价美国电力需求的旺盛，而当前国内电力板块的逐步上行恰恰体现了中国AI基建的持续落地。电力板块也是中美AI共振叙事下的核心投资方向。 特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。 风险提示：电力ETF华宝被动跟踪中证全指电力公用事业指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜积极型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。