13000亿！刘强东赌赢了，京东股价飙升

出品 | 电商头条    作者 | 赵云合 忙碌一整年，终于到了刘强东验收成果的时刻。然而，京东交出的这份2025年成绩单，可以说是冰火两重天 3月5日，京东发布2025年全年财报。财报显示，京东2025年全年归母净利润196亿元，较2024年的414亿元同比下滑52.7%。其中，第四季度经调整净利润11亿元，同比下滑90%。 利润跌成这样，换作一般公司，股价早该崩了。但奇怪的是，资本市场却给出了截然不同的反馈。3月6日，京东集团股价大涨近10%，京东物流涨幅更是暴涨超22%。 这种极度割裂的反差，到底是什么原因？我们还得从京东的财报中寻找答案。 据财报显示，京东2025年总营收首次突破1.3万亿元，达13091亿元，同比增长13%，创近年增速新高；第四季度营收为3523亿元，同比增长1.5%。 实话实说，京东的这一财报，释放出的信号是整体向好的。正如京东官方所言：全年收入活跃用户实现双位数增长，核心优势巩固新业务规模稳步扩大。 经过一年的打拼，京东营收实现了高增长。不过，净利润下滑也是客观事实。那么，具体到业务上，到底是谁出了大力，谁又拖了后腿呢？ 财报显示，目前京东集团业务分为京东零售、京东物流和新业务（主要为外卖业务）三类。其中，去年京东零售和京东物流展现出了持续的盈利能力，新业务的经营则出现了亏损。 具体来看，京东零售作为集团的核心盈利引擎，实现了 “量利齐升”。 2025年营收11264亿元，同比增长10.9%；2025年全年录得经营利润人民币514亿元，同比增长25%，实现双位数增长，利润率则从上年的4.0%提升至4.6%。 用户是增长的基石，2025年，京东年度活跃用户数增至超7亿，季度活跃用户数和用户购物频次同比增长超30%，用户规模和活跃度持续保持强劲增长势头。 京东物流则保持着集团最快增速，2025年营收2171亿元，同比增长18.8% ，经调整后净利润为77.1亿元；四季度收入635亿元，同比增长21.9%，经营利润率达3.0%。 京东物流的全年营收多项指标超预期，一体化供应链增长领跑行业，服务一体化供应链客户数量9万+，外部一体化供应链单客平均收入30万+；与此同时，供应链能力向全球输出，25国落地海外仓配服务，欧洲部分城市推出 “当日达 、 次日达”。 最后，是表现出“冰火两重天”的新业务，一边是营收的爆发式增长，另一边是经营的亏损。 据财报，新业务全年收入493亿元，同比大幅增长157.3%；四季度收入141亿元，同比增长200.9%。但是，新业务全年经营亏损高达466.4亿元。 那么，利润到底去哪里了？成本的上升是原因之一。其中，营销开支从2024年的480亿元，提升75.1%至2025年的840亿元。京东表示，主要是用于新业务的推广活动。 对此，CEO许冉坦言：“我们正处在关键投入期。新业务的亏损是主动选择，而非被动失控。新业务按照战略规划推进，自成立以来，京东外卖规模稳步扩大的同时，亏损逐季收窄。” 同时，她表示：2026年，我们将继续推动外卖业务规模健康增长，释放与核心零售的协同价值，若行业竞争回归理性，外卖业务投入将较2025年下降。 新业务确实烧钱，但对即时零售这个万亿级高频赛道，重兵投入是值得的。京东外卖用补贴换规模、换用户、换生态入口，以此构建高频消费入口，是在为未来的发展“买船票”，这是京东用战略性投入换取长期增长的主动选择。 本质上，京东是在用利润换空间，把今天的利润，换成明天的赛道、用户与壁垒。相信在持续的调整与优化中，京东在未来能打开更大的增长空间。 京东外卖推出以来，就备受市场关注。如今京东2025年财报的发布，新业务所表现出的亏损，也让市场对京东外卖的发展多了几分猜疑。那么，京东搞外卖，到底值不值？ 不可否认，京东在扩张以外卖为核心的新业务时，是在“烧钱换规模”。不过，新业务发展初期的投入是必须的。虽然短期内牺牲了一定的利润，但能为未来的发展打下夯实的基础。 京东外卖作为新玩家，确实在外卖市场这片红海中实现了突围。 日前，京东外卖迎来一周年，并发布了一份成绩单。据京东黑板报，过去一年，京东外卖获得超过2.4亿用户下单，外卖市场份额超过15%。与此同时，官方希望2026年京东外卖的市场份额达到30%，毫不掩饰自身的野心。 值得注意的是，外卖大战之后，有关部门一直在推动外卖行业从“野蛮生长”走向“合规提质”。进入2026年，外卖行业的竞争逻辑，也将从“规模扩张”转向“品质合规与效率提升”。 这对于京东外卖来说是一个机遇，因为其从推出之际，就一直坚守品质定位，当下更是押注品质餐饮品牌七鲜小厨，将京东外卖的“品质”标签贴得更牢。 据京东黑板报，当前七鲜小厨已开出50多家，每家七鲜小厨开业三个月后日均单量都超过500单，同时带动周边餐饮的流量和增速。 2026年，京东还将加速拓展七