“十五五”开局之年如何聚焦新动能？八大券商首席联合解读2026年政府工作报告

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政府工作报告（以下简称《报告》）。 作为“十五五”开局之年的《报告》，今年经济工作思路与以往有不同的视角，即从长期来为中国经济谋划。而基于这一视角，未来发展对量的诉求有所淡化，对质的要求则更加鲜明。 日前，来自国泰海通、广发证券、中信建投、国联民生、开源证券、国盛证券、国海证券、华金证券等八家券商的首席经济学家、首席宏观分析师聚焦《报告》中的经济增长目标，货币、财政政策，资本市场建设，经济新动能等重点内容进行了分析解读。 在接受《每日经济新闻》记者采访时，国盛证券首席宏观分析师张浩首先总结了《报告》的核心要点。在他看来，这是一份“迎难而上、直面问题、务实进取、主线清晰、重点突出”的《报告》，“在目标设定上，2026年GDP目标定为4.5%-5%，并争取更好结果，兼顾‘积极’与‘务实’，CPI目标延续2%左右，新增要求‘推动价格总水平由负转正’，赤字安排与上年基本持平，8000亿元政策性金融工具超预期（规模为历轮最大，节奏也明显前置）。政策实施上，短期‘正确政绩观’有望成为政策实行的重要指引。重点任务上，相较于中央经济工作会议8大重点任务，新增强科技、乡村振兴2项，且民生顺序前移，关注服务业提质、打造智能经济新形态、加强初婚初育家庭住房保障等新部署。作为开局之年，本次《报告》也对‘十五五’20项目标、4大重大战略任务、109项重大工程项目作了重点说明”。 对于《报告》给出的今年经济增长目标，开源证券宏观经济首席分析师何宁则认为，4.5%~5%的区间目标是留空间、衔接远期的考虑。一方面，要“为调结构、防风险、促改革留出空间”。2026年重视提质增效，既是跟上国际科技发展趋势，又是应对接下来可能更激烈的科技、关键矿产博弈的必然准备。另一方面，同2035年远景目标衔接。《党的二十届四中全会〈建议〉学习辅导百问》（以下简称《四中全会辅导百问》）测算实现2035年目标需要“十五五”和“十六五”GDP年均增长4.17%。由此看，4.5%~5%的目标符合潜在增速，高于4.17%增速要求，高于世界多数国家。 在广发证券首席经济学家郭磊看来，年度GDP增长目标预期小幅下调至4.5%~5%区间，作为“十五五”首年，释放“十五五”期间更加重视增长质量的信号。这一增长目标与《四中全会辅导百问》给出的至2035年实现中等发达国家目标隐含的GDP年均复合增速（“十五五”和“十六五”期）不低于4.17%的要求匹配，可逐步过渡。 国联民生首席经济学家陶川向记者进一步表示，作为“十五五”开局之年的政府工作报告，今年经济工作思路与以往有不同的视角，即从长期来为中国经济谋划，以更大决心推动中国经济的转型。正是基于这一视角，我国发展对量的诉求有所淡化，对质的要求则更加鲜明。从国际来看，在经济社会发展要求中新增“统筹国内国际两个大局”，旨在新一轮元首外交的引领下，稳定经济的外部环境；从国内来看，开局年经济增长目标同2035年远景目标总体衔接，为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。具体来看，一些新的变化值得关注：一是重大工程的布局变化，映射出“质”的分量。对比“十四五”，“十五五”重大工程清单中，围绕新产业新赛道培育、前沿科技攻关等领域的新质生产力工程占比显著提升，成为“提质增效”的硬核支撑。与此同时，民生工程占比同样偏高，体现了以民生为底色的发展逻辑；绿色低碳工程稳中有升，结合“十五五”期间碳排放量化目标并未明显调低来看，绿色低碳仍是这一时期的重点方向，为2030年前实现碳达峰目标奠定坚实基础。此外，以民生改善夯实增长获得感。相较于去年12月的中央经济工作会议，“加大保障和改善民生力度”的次序前移，替代绿色发展成为更优先的工作安排。促进高质量充分就业、推动教育质量提升、强化医疗卫生服务等成为民生重点工作。 从《报告》来看，货币政策延续“适度宽松”总体基调，其中提及“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具”。 国海证券首席经济学家夏磊认为，未来降准降息仍有空间。从外部环境看，当前美联储处于降息通道。2026年1月30日特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，沃什核心政策主张包括“降息+缩表”，认为美联储应大幅降低利率。当前联邦基金利率目标区间为3.5%~3.75%，2025年12月美联储点阵图显示，2026年将降息1次。从内部视角看，2025年二季度以来，我国商业银行净息差连续三个季度保持在1.42%，同时2026年大规模定期存款到期重新定价叠加年初央行结构性货币政策工具降息，有助于降低银行付息成本。个贷利率处于历史较低水平，目前的房地产市场还需要更低的利率水平。 “降