详解货币政策：灵活高效运用“工具箱”

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 3月6日，十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会，中国人民银行行长潘功胜出席会议并答记者问。就货币政策调控、人民币汇率及金融开放、金融风险化解等市场热点话题，潘功胜一一进行回应，为“十五五”开局之年的金融工作释放明确政策信号。 对于下一阶段货币政策重点，潘功胜首先明确，2026年人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效地运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量政策和存量政策、货币政策与财政政策的集成、协同效应。 对于如何实现这一目标，潘功胜从数量、利率以及结构等方面进行了说明。从数量方面来看，除了传统意义上的存款准备金工具之外，数量型货币政策工具箱中还包括逆回购、中期借贷便利（MLF）、买卖国债等多种公开市场的操作工具。就在3月6日，人民银行还以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 “我们将综合运用这些短中长期的政策工具，保持市场的流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平的预期目标相匹配。”潘功胜说道。 利率则主要体现在社会融资成本方面。从实际运行数据来看，当前我国社会融资条件处于宽松状态，融资成本保持历史低位。人民银行披露的数据显示，2026年1月末，社会融资规模存量达449.11万亿元，同比增长8.2%，广义货币（M2）余额347.19万亿元，同比增长9%。融资成本方面，1月新发放企业贷款和个人住房贷款加权平均利率分别约为3.2%和3.1%，均处于历史低位水平。 对此，潘功胜提到，将根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。强化利率政策执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范。要求银行向企业明确展示贷款的年化综合融资成本，规范融资中间费用。 在结构上，潘功胜表示，今年结构性货币政策工具的重点将聚焦于支持扩大内需、科技创新和中小微企业，引导金融机构科学评估风险，优化信贷结构，分类施策、有扶有控，从金融的角度抑制一些行业的“内卷式”竞争，并加强货币政策与财政政策在贴息、担保和风险成本分担等方面的协同配合，放大政策效果。 在国盛证券(16.070, 0.69, 4.49%)首席经济学家熊园看来，2026年货币宽松仍是大方向，但在常规货币政策空间收窄、银行息差等约束下，人民银行总量宽松会更加谨慎，基本面是核心考量，结构性宽松的优先级可能进一步提升。 站在“十五五”开局之年，潘功胜也制定了货币政策的中长期目标，即构建科学稳健的货币政策体系。潘功胜强调，要处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部的关系，从货币政策的目标、工具、传导等方面统筹推进。 北京商报记者注意到，在营造良好的货币金融环境方面，潘功胜还提到了人民币汇率。2025年，人民币对美元双边汇率升值近4.5%，在世界主要经济体的货币中大体处于中位水平。 对于人民币对美元汇率呈现升值走势的原因，潘功胜指出，这与我国经济持续向好、美元指数总体走弱、企业季节性结汇等有关，目前人民币对美元双边汇率水平处于近些年来的中值区间。经过多年的发展，中国外汇市场的参与主体更加成熟，市场更具韧性。 针对汇率调控，潘功胜也再次明确了人民银行的核心立场：中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，始终坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，加强预期引导，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 汇率升值的“双刃剑”特征下，人民银行也在运用政策工具应对市场异常波动。就在2月27日，人民银行宣布3月2日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0，旨在维护外汇市场平稳运行。“人民银行将在特定情景下使用宏观审慎管理工具，校正市场的‘羊群效应’和负向自我强化。”潘功胜强调。 事实上，在近期全球地缘政治冲突加剧的背景下，人民币汇率偏强运行意味着人民币资产避险属性增强。而人民币汇率的基本稳定与外汇市场的持续成熟，也为人民币国际化的稳步推进奠定了坚实基础。 稳步推进人民币国际化，发展离岸人民币市场，是下一阶段外汇领域的重要工作方向。潘功胜提到，将进一步完善人民币跨境使用制度安排和金融基础设施建设，逐步扩大双边本币货币互换规模，支持互换资金用于跨境贸易和投融资，持续推动离岸人民币市场发展，激发市场对人民币的内生需求。 从实际进展来看，人民币国际化已取得显著成效，国际货币地位持续提升。据潘功胜介绍，按可比口径计算，人民币已成为我国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币，在国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重位列第三，为跨境贸易和投融资活动提供了便利，也有利于降低汇率