打好消费投资“组合拳” 激活内需增长新动能

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 消费稳则经济稳，内需强则根基固。当前，面对日趋严峻的外部环境与国内供强需弱的结构性矛盾，坚持扩大内需这一战略基点已成为筑牢经济安全底线、实现高质量发展的战略之举与紧迫任务。 2026年是“十五五”开局之年，国务院总理李强作的政府工作报告中专章部署“十五五”时期主要目标和重大任务，并将“突出做强国内大循环”列为第二项重大任务，紧跟“推动高质量发展”之后。这一战略层级的定位安排，彰显了扩大内需在“十五五”开局之年的核心地位与关键作用。 从年度工作部署看，扩大内需已连续两年位列政府工作任务首位。上述政府工作报告提出，要着力建设强大国内市场。强调要坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势。 “从‘大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求’到‘着力建设强大国内市场’，措辞表述的变化进一步反映出政策思路的变化，即从‘逆周期扩需求’升级为‘发展模式意义上的以需求为主导’。”中国银河证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，着力建设强大国内市场，旨在把需求侧的稳定性、韧性和可持续性作为高质量发展的基础设施来建设，更加注重长期发展。 消费关乎经济发展，也连接百姓生活。上述政府工作报告将扩大内需置于首要位置的同时，把“实施提振消费专项行动”摆在了更为突出的位置。 “目前在政策权重方面，促消费的‘战略优先级’确实在上升。这主要基于我国当前经济发展阶段，消费需要在内需结构中承担更核心的‘稳定器’和‘引擎’角色。”在章俊看来，投资在不同阶段波动更大、对融资条件和回报预期更为敏感，而消费预期一旦改善，持续性更强，对经济波动的缓冲和平滑作用更强。再者，促消费更有利于把经济发展与改善人民生活统一起来：促进消费不仅能拉动当期增长，更直接关系到居民就业、收入与获得感。 为此，2024年以来，党中央、国务院着眼于我国高质量发展大局，持续推动大规模设备更新和消费品以旧换新（以下简称“两新”政策）落地实施，并于2024年、2025年分别安排1500亿元、3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新。 商务部数据显示，2025年，消费品以旧换新相关商品销售额超过2.6万亿元，惠及超3.6亿人次，直接拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分点。国家统计局数据显示，2025年，社会消费品零售总额达到50.1万亿元，首次突破50万亿元，消费对GDP增长的贡献率达到52%。 为进一步释放消费的“乘数效应”，2025年年底，国家发展和改革委员会（以下简称“国家发展改革委”）、财政部接续实施“两新”政策，且2026年首批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已经下达。 上述政府工作报告提出，为促进商品消费扩容升级，今年将安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新。 “2026年消费品以旧换新支持资金额度较2025年的3000亿元略有下降，但这反映的是家电等耐用品经过近两年政策拉动、短期内重复购买空间趋于收窄的客观规律，因此，政策重心相应从规模扩张转向提质增效。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示。 这一点，从2026年“两新”政策呈现出的“精准发力，提质增效”可见一斑。比如，在汽车以旧换新补贴方式上，2026年将此前定额补贴优化调整为按车价比例补贴，报废更新补贴最高2万元、置换更新补贴最高1.5万元。在家电以旧换新方面，则进一步明确六大类产品，通过集中资源，让补贴资金覆盖人群更广、带动效应更强，“得补率”更高。 《证券日报》记者梳理发现，自2026年“两新”政策实施以来，《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》《关于做好2026年家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴工作的通知》等细分领域的实施细则已陆续出台。与此同时，为进一步释放消费潜力，财政部、商务部、税务总局已于2026年1月起，在50个城市开展为期6个月的有奖发票试点活动，半年实施期内将发放100亿元奖补资金。此外，今年以来，商务部还在上海、甘肃、黑龙江、广东、天津等地相继启动“购在中国暨新春消费季”“全国网上年货节”“冰雪消费季”“老字号嘉年华”“京津冀消费季”等多场活动。 “总的来看，扩内需已从短期稳增长举措上升为长期发展战略，这意味着我国经济将更加依靠内生动力，更强调消费的基础性作用与内需体系的完整性。”国家发展改革委国家信息中心信息化和产业发展部研究员张晓兰在接受《证券日报》记者采访时表示，从当前经济现状看，面对外部不确定性加大、传统投资边际效益递减，消费对经济增长的拉动更具可持续性、韧性更强。 如果说，商品消费是筑牢消费增长的基本盘，那么，现阶段服务消费无疑是打开消费领域增量空间的“金钥匙”。 国家统计局数据显示，2020年至2025年，中国居民人均服务性消费支