华泰期货：宏观情绪转暖，玻碱震荡运行

本周玻璃(1439, -10.00, -0.69%)主力合约整体呈现震荡反弹走势。现货方面，节后需求复苏一般，市场成交较为冷清，周内均价1135元/吨，环比上期涨18.37元/吨。 供应方面：本周全国浮法玻璃产量103.97万吨，环比+0.17%，同比-5.24%。本周浮法玻璃行业平均开工率70.81%，环比上涨0.54个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率74.47%，环比+0.14个百分点。 需求方面：需求端来看，下游深加工复工不及预期，终端需求释放缓慢。贸易商观望情绪浓厚，采购积极性一般，以刚需补货为主。 库存方面：据隆众资讯，全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱，环比+362.9万重箱，环比+4.77%， 同比+14.51%。折库存天数35.3天，较上期+1.5天。 供需与逻辑：短期来看，浮法玻璃产量小幅回升，叠加沙河地区产线仍有点火预期，供应端压力持续存在。下游深加工企业虽逐步复工，但库存处于高位，累库格局延续，去库节奏仍依赖下游全面复工进度。近期中东局势紧张扰动国际能源价格，进而提振玻璃市场情绪，后期关注能源价格走势、玻璃产线冷修和旺季需求情况。 纯碱方面：本周纯碱以震荡运行为主，价格重心小幅上移。现货方面，市场价格企稳，成交量一般，下游企业刚需采购为主。 供应方面：据隆众资讯数据，周内国内纯碱产量80.70万 吨，环比增加1.60万吨，涨幅2.03%。纯碱综合产能利用率86.77%，上周85.04%，环比上涨1.73%。 需求方面：本周国内消费量71.17万吨，环比增加27.18万吨，出口量5万吨，环比增加0.5万吨。消费量中，浮法玻璃一条850吨产线点火；光伏玻璃一条800吨产线放水；轻碱行业表现一般，采购积极性不高，保持低价刚需补库。 库存方面：据隆众资讯数据，周内国内纯碱厂家总库存194.72万吨，较上周四增加5.28万吨，涨幅2.79%，同比增加10.64%。 供需与逻辑：当前纯碱供需格局未有明显改善，随着近期装置恢复运行，产量及产能利用率同步提升，供应端持续承压。下游企业逐步复工，但多以低价刚需补库为主，库存去化节奏偏缓。短期得益于煤化工成本支撑增强及下游复工预期影响，对价格形成一定利好。近期中东局势紧张扰动国际能源价格，纯碱成本抬升。后期关注中东局势、成本支撑、纯碱新投产项目进展情况。 中东局势、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。