宏观政策集成效应持续显现，PPI同比降幅连续三个月收窄

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 国家统计局周一公布数据显示，2026年2月工业品出厂价格（PPI）同比下降0.9%，降幅较1月收窄0.5个百分点，为连续三个月收窄；环比上涨0.4%，为连续五个月上涨。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟在当天发布的新闻稿中表示，国内宏观政策集成效应持续显现，部分行业价格呈积极变化。 一是现代化产业体系加快建设，相关行业价格同比上涨。统计局表示，“人工智能+”蓬勃发展，电子元件及电子专用材料制造价格上涨4.9%，控制微电机价格上涨1.6%，服务消费机器人(16.040, -0.41, -2.49%)制造价格上涨0.7%；高端装备增势强劲，航空器制造价格上涨7.7%，船舶及相关装置制造价格上涨0.5%，增材制造装备制造价格上涨0.3%。 二是市场竞争秩序持续优化，部分行业价格同比企稳回升。统计局在新闻稿中称，重点行业产能治理与“内卷式”竞争综合整治持续显效，光伏设备及元器件制造价格上涨3.2%，涨幅比上月扩大2.7个百分点；锂离子电池制造价格由上月下降1.1%转为上涨0.2%，为月度同比连降33个月后首次上涨；煤炭开采和洗选业、水泥制造、新能源车整车制造、黑色金属冶炼和压延加工业价格降幅比上月分别收窄2.8个、1.5个、0.5个和0.3个百分点。 往后看，东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，伊朗局势演化正在大幅推高国际油价，3月全国“两会”政府工作报告部署继续深入整治“内卷式”竞争，加之节后开工会推高上游原材料市场需求，以及上年同期PPI基数显著下沉，预计3月PPI环比会延续上涨，同比降幅会收窄至-0.3%左右。 王青表示，国际油价上行带动下，国内PPI同比转正的时间有可能提前到4月份。不过，考虑到当前宏观经济供强需弱特征依然明显，国际油价的阶段性冲高及反内卷很难从根本上改变这一格局，预计后期PPI走势还会偏弱，不排除下半年PPI同比重返负增长的可能。 财信金控首席经济学家伍超明对界面新闻表示，预计PPI将于2026年二季度前后实现同比转正，但回升过程将呈现明显的结构性特征。 伍超明分析称，驱动力(8.670, -0.04, -0.46%)集中于上游，“三黑一色”（煤炭、黑色金属及有色金属）等高价格弹性行业将引领和主导回升节奏；传导效应取决于需求，价格能否顺畅传递至中下游，将决定回升的幅度与持续性，根本上取决于房地产、消费等终端需求的恢复强度；政策成效需以需求为锚，“反内卷”政策提供了初始动力，但未来成效高度依赖需求侧的有效支撑。 广开首席产业研究院研究员王运金对界面新闻表示，全年PPI同比降幅将持续收窄并有望在下半年转正，工业价格修复的动力将进一步增强。 王运金给出三方面积极因素，首先是“反内卷”继续，效果将持续显现。“经测算，产能利用率每提升1个百分点，有望拉升PPI同比约1.2个百分点，随着煤炭、新能源等重点行业供需结构持续改善，相关行业价格将稳步上涨。”他说。 第二，王运金表示，随着新质生产力的壮大，新兴产业快速发展将带动相关原材料、零部件及成品价格上涨，成为PPI回升的重要驱动力。 第三，王运金指出，仍然要考虑到外部环境，随着全球经济复苏节奏加快，国际有色金属、能源等大宗商品价格可能逐步回升，叠加低基数效应，对国内PPI修复将带来推动。