外资公募宏利基金解读2026两会报告：锚定高质量 布局新动能

专题：两会特别报道|基金机构解码2026政府工作报告 3月5日，十四届全国人大四次会议在北京开幕，国务院总理李强作政府工作报告，阐述“十五五”时期主要目标和重大任务，部署今年政府工作任务。 宏利基金表示，政府工作报告公布的增速目标和赤字率，整体符合预期，货币政策延续“适度宽松”的表述，并强调结构性工具。报告将GDP目标设定在4.5-5%，赤字率4%和去年持平，CPI目标定在2%左右，推动价格总水平转正的表述更加积极。政策主线延续了扩内需与新质生产力并举，强调建设国内大市场、鼓励服务消费，壮大培育新动能、加快高水平科技自立自强。 宏利基金认为，相对灵活的目标体现了“十五五”开局之年“调结构、防风险”的战略定力。预计全年经济运行将维持在合理区间，并实现质量明显提升。今年的政策组合预计呈现“财政扩张破局、货币精准适配”的鲜明特征。报告提到要打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业；培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业，值得关注。 问：如何看待政府工作报告将2026年GDP增长目标设定在4.5%—5%？对今年的国内经济怎么看？ 宏利基金：2026年将GDP增长目标设定在“4.5%—5%”的区间，而非往年的固定点位，相对灵活的目标体现了“十五五”开局之年“调结构、防风险”的战略定力。在2025年经济总量突破140万亿元的背景下，设定区间目标为宏观政策预留了处理地方债置换、房地产去库存等深层结构性问题的回旋余地。 市场对下调GDP增速目标已有预期，对年内增速并不悲观，下调增速目标不代表稳增长力度放缓，反而是更加务实的体现。随着经济体量扩大和结构转型，GDP中枢下移是正常的客观规律，淡化总量增速，是实现高质量发展、反内卷的体现。 中国经济经过近三年修复，下行预期得到修正，海外宽松周期叠加AI投资扩大，国内经济整体维持生产和出口支撑、内需企稳态势。从基本面看，2026年经济将呈现“内生动能接棒、优于总量”的特征。供给侧，新质生产力已从概念进入产出爆发期结构，新能源汽车年产突破1600万辆及国产大模型引领开源生态，构筑了坚实的产业基础；需求侧，随着“投资于人”相关政策的落地，消费有望从“政策驱动型”向“收入改善驱动型”回归。预计全年经济运行将维持在合理区间，并实现质量明显提升。 在高质量发展的背景下，政策依然是结构性调整而非全面放水，对应货币和财政的宽松力度温和，边际上则由生产和供给侧，向内需民生倾斜。 问：政府工作报告提出，继续实施适度宽松的货币政策和积极的财政政策，如何解读？ 宏利基金：2026年的政策组合预计呈现“财政扩张破局、货币精准适配”的鲜明特征。 财政政策方面，赤字率维持在4%左右，赤字规模5.89万亿元，叠加1.3万亿元超长期特别国债和4.4万亿元地方政府专项债，一般公共预算支出将首次达到30万亿元大关，这体现了财政在支持“两重两新”、提振消费和保障民生上的决心。报告再次安排特别国债支持国有大行补充资本，旨在夯实金融系统的抗风险能力与信贷投放潜力。促消费方面，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，安排超长特别国债2500亿元用于以旧换新，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等支持扩大内需。 货币政策延续“适度宽松”基调、以结构性政策为主，其核心目标直指“物价合理回升”，通过降准降息等工具保持充裕流动性。此外，政策工具的协同性显著增强，如设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贴息、担保等杠杆手段放大政策乘数效应。整体看，今年的宏观政策不再是简单的总量灌溉，而是通过零基预算改革和预期管理机制，寻求资金投放精准性与社会信心修复的平衡。 预计年内还有降息降准的可能。去年随着经济预期修正，利率在历史低位震荡，央行收窄了降息幅度，市场对今年的降息空间预期也比较有限。主要是经济有需求政策托底，叠加银行息差约束，信贷需求疲弱、流动性从短缺到过剩的环境下，降准降息对信贷的拉动效果削弱。去年开始随着货币框架调整，央行也有意淡化总量信贷增速，对总量宽松比较克制，以精准滴灌为主、维持银行间资金平稳宽松。 问：从报告中看，可以看到哪些领域或有较好投资机会？对股市和债市的影响怎么看？ 宏利基金：今年新兴产业增加集成电路，未来产业增加未来能源、脑机接口。今年提到要打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业；培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。 基于报告的战略布局，市场投资机遇或将集中于未来产业、补链强链、绿色转型、“投资于人”四大主线。首先，新兴产业与未来产业被置于核心赛道，脑机接口、6G、具身智能等前沿领域被明确点名培育，叠加人工智能开源社区与超大规模智算集群的建设，底层算力基础设施与高端智能制造预计将迎来持续的景气周期。 其次，传统产业改造升级得到2000