订单与产值双双下滑，德国工业复苏遇阻

2026年初，德国制造业订单大幅下滑，工业产值同样走低。尽管政府推出了经济刺激措施，但该国工业部门的前景仍充满不确定性。 德国联邦统计局周一公布的数据显示，1月份订单环比下降11.1%，而前一个月曾大幅增长6.4%。相关调查经济学家普遍预期降幅仅为4.0%。 数据还显示，1月份工业产值环比下降0.5%，去年12月为下降1.0%。而相关机构的调查此前预计产值将上升1.0%。 凯投宏观资深欧洲经济学家表示：“德国1月和12月工业产值的下滑，抹去了前几个月的大部分复苏成果，产值已接近疫情后的低点。” 在经历多年停滞之后，德国工业一直难以重拾增长动力。 随着德国政府的投资开始为行业注入动力，2025年最后四个月，制造业订单曾显著回升。去年早些时候，德国政府批准了规模高达约1万亿美元的刺激计划，用于国防和基础设施投资，试图为多年停滞的德国经济重启增长。 但市场仍对刺激措施的落地速度感到担忧。经济学家表示，若德国经济不进行更深层次的结构性改革，投资恐难以转化为持续增长。 德国复兴信贷银行首席经济学家指出：“尽管国防等个别领域增长势头强劲，但这不足以带动工业实现全面复苏。” 他补充称，高耗能行业的产值持续下滑，已跌至2010年以来的最低水平。 2025年，德国国内生产总值自2022年以来首次实现增长，预计今年增速将进一步加快，内需将成为主要支撑。 不过，伊朗局势长期化导致能源价格上涨，可能给德国强劲复苏的前景带来更多压力。 凯投宏观的Palmas表示：“能源价格飙升已显著恶化德国工业前景。”Palmas指出，2022年的能源价格冲击曾使工业产值下降2.5%。 Palmas表示：“考虑到2022年的能源冲击已导致部分低效益产能关停，且目前天然气价格涨幅远低于2022年，预计本次工业产值降幅会更小。” 剔除大额订单后，1月份德国总订单量环比下降0.4%。去年12月的订单数据受大额订单显著提振，创下2022年2月以来新高。联邦统计局称，11月至1月三个月的新订单环比增长7.4%。 1月份，德国国内订单环比下降16.2%，国外订单下降7.1%。 联邦统计局表示，工业产值下滑主要受金属、制药和电气设备生产下降拖累。