AI主线未改，港股科技板块左侧布局窗口渐近？

农历马年开局，港股科技股延续震荡，恒生科技指数自去年高点最大回撤已达29.27%。港股科技板块何时或会迎来趋势性修复机会？（数据来源：Wind，统计区间：2025.1.1至2026.3.4，最大回撤区间为2025.10.02-2026.03.04，恒生科技指数代码HSTECH.HI，指数历史业绩不预示未来表现） 近期，港股科技股出现阶段性震荡，主要受海外流动性预期、港股资金面、业绩窗口期等短期因素叠加影响。 第一：在宏观层面，特朗普提名“相对鹰派”的沃什为新任美联储主席，引发市场对全球流动性趋紧的担忧。作为离岸市场，港股对外部流动性变化高度敏感，而港股科技股作为长期资产，受到的边际冲击更为显著。（资料参考：中金公司(34.100, -0.30, -0.87%)《港股资金面透视》，2026.3.2） 第二：根据港股披露规则，互联网公司及恒生科技指数成份股的年报披露高峰集中在3月中下旬，使该时段成为市场验证科技板块业绩压力的关键窗口，资金观望情绪浓厚。 第三：港股通账户并不能够参与打新，因此无法享受稀缺性公司的上市红利，却需要承受限售股解禁带来的风险。3月港股迎来限售股解禁小高峰，南向资金的短期市场风险偏好受到压制。 （资料参考：广发策略《如何看待港股持续疲软？》，2026.3.2） 首先，制约港股科技股的短期压制因素，有望在3月中下旬逐步消化。届时相关港股上市公司年报将披露完毕，市场对科技板块的业绩担忧有望阶段性落地。此外，2026年3月的解禁高峰集中在中下旬，随着解禁压力释放，市场或有望迎来情绪修复。（资料参考：广发策略《如何看待港股持续疲软？》，2026.3.2） 与此同时，从政策、产业、流动性和估值等维度看，支撑市场中期向好的因素正在积聚。 2026年《政府工作报告》提出，加快高水平科技自立自强。抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，全面增强自主创新能力，为高质量发展提供科技支撑。对此，报告从加强原始创新和关键核心技术攻关、推动科技创新和产业创新深度融合、一体推进教育科技人才发展三个方面做出了部署。（资料参考：澎湃新闻《加快高水平科技自立自强，打通从科技强到产业强、经济强、国家强的通道》，2026.3.5） 近期国产AI大模型密集推新，技术趋势已从通用聊天工具全面转向垂直生产力工具，重点体现在工业级的视频生成、工程级编程，以及在消费、办公场景应用等方面。机构指出，全球AI大模型投入已进入场景变现阶段，互联网巨头C端应用进展可能催化港股科技股基本面。（资料参考：经济参考报《比拼转向场景落地，AI大模型竞争格局重塑》，2026.3.3；广发策略《如何看待港股持续疲软？》，2026.3.2） 尽管美联储主席人选变动带来短期扰动，但市场普遍认为美联储年内降息的总体方向大概率不会改变。机构指出，外资对互联网板块具备较强定价权，若后续海外流动性环境改善，相关标的反弹弹性可能更大。（资料参考：中金公司《港股资金面透视》，2026.3.2；广发策略《如何看待港股持续疲软？》，2026.3.2） 根据EPFR数据，2025年以来，被动外资与非欧美主动外资已经回流，甚至一度超配中国，但欧美长线资金仍明显低配。2026年初以来，欧洲资金已经有一些流入迹象，若这一趋势持续，港股作为外资回流的第一站，敏感度和弹性都可能更高。机构测算，EPFR口径下，若主动外资对中资股全部回归标配，或将带来5000-5500亿港币流入。（资料参考：中金公司《港股资金面透视》，2026.3.2） 根据Wind数据，截至2026年3月4日，恒生科技指数市盈率20.09倍，处于近五年间的9.05%分位，较低的估值水平为市场提供了相对充足的安全边际。（数据来源：Wind，统计区间：2021.3.5至2026.3.4） 综上可以看出，港股科技板块在经历持续调整后，部分优质资产的投资性价比逐步显现。对于中长期投资者而言，或可考虑关注相关指数基金，比如港股科技ETF银华（513160）及其联接基金（A类：024037，C类：024038，I类：024039），力争把握行业基本面修复与估值回归带来的长期收益。 投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。 本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.50%年费率计提。管理费的计算方法如下： 基金管理费每日计提，逐日累计至每月月末，按月支付，经基金管理人与基金托管人双方核对无误后，基金托管人按照与基金管理人协商一致的方式于次月首日起5个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。若遇法定节假日、休息日或不可抗力等致使无法按时支付的，顺延至最近可支付日支付。 本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.10%年费率计提。托管费的计算方法如下： 基金托管费每日计提