保险板块今年跌超9%！基本面稳健为何难挡回调

自2026年春节后开市以来，保险股持续下挫，今日收盘延续跌势。 截至3月9日收盘，保险指数（882246.WI）收跌2.06%，今年以来累计跌幅为9.02%。 具体看A股，今日五大上市险企均收跌，无一红盘。中国人寿(42.200, -0.49, -1.15%)（601628.SH）跌1.15%，报42.2元；中国人保(8.440, -0.15, -1.75%)（601319.SH）跌1.75%，报8.44元；中国平安(61.400, -1.27, -2.03%)（601318.SH）跌2.03%，报61.4元；新华保险(71.600, -1.80, -2.45%)（601336.SH）跌2.45%，报71.6元；中国太保(38.200, -1.04, -2.65%)（601601.SH）跌2.65%，报38.2元。 港股也均收跌，中国人寿（2628.HK）跌0.76%，报28.58港元；中国人民保险集团（1339.HK）跌2.03%，报6.26%港元；新华保险（1336.HK）跌1.88%，报52.15港元；中国太保（2601.HK）跌2.18%，报33.24港元；中国平安（2318.HK）跌3.09%，报62.65港元。 为何保险业基本面稳健却难掩股价回调？苏商银行特约研究员武泽伟告诉记者，市场对2025年4季度股市回调可能拖累保险公司年报业绩存在担忧，形成短期盈利预期压制。另外，保险股价回调还受主要保险公司未公布正面盈利预告、中东地缘冲突升温等影响。 尽管保险股持续下挫，但多家机构仍看好低估值保险股的估值修复机会。 资本市场回调、地缘冲突等因素叠加，保险股承压 2026年开年保险股持续走强，彼时多只保险股股价创历史新高。如在1月6日，中国平安A股，新华保险、中国太保的A股和H股股价均创历史新高。新华保险、中国太保当时已连续2个交易日创历史新高。 然而，就在2026年春节开市后，保险H和A股标的调整较明显，不复股价“开门红”态势，跌势延续至今。截至3月9日收盘，保险指数（882246.WI）收跌2.06%，今年以来累计跌幅为9.02%。 今年保险股普遍走低，受多重因素叠加影响。武泽伟告诉记者，首先，市场对2025年4季度股市回调可能拖累保险公司年报业绩存在担忧，形成短期盈利预期压制。 当前，保险机构股票配置已创近年新高。据国家金融监督管理总局披露，截至2025年末，保险公司股票配置余额约达3.73万亿元，全年净增1.31万亿元，约占资金运用余额的9.68%，该比例创下自2022年二季度监管系统披露以来的最高水平。 记者梳理发现，尽管行业全年盈利良好，但在2025年四季度，资本市场波动有所加大，A股和港股在震荡中收官。Wind数据显示，去年四季度沪深300指数(4615.4551, -44.98, -0.97%)下跌0.23%，创业板指下跌1.08%；此外，恒生指数下跌4.56%，恒生中国企业指数下跌6.72%。 资本市场的回调将对险企当期损益表产生影响。受新保险合同会计准则影响，保险公司股票投资中FVTPL占比高，股价浮盈对当期利润影响大。这种结构使得保险公司在股市上涨时能更充分地享受投资收益；但在市场下跌时，也会同等程度地放大亏损风险，增加业绩波动性。 其次，武泽伟认为，宽基ETF持续放量对金融权重板块产生显著卖压，带动保险、券商、银行等多板块共振下跌。 同时，春节后宏观数据进入空窗期，缺乏保费收入等关键数据支撑，叠加中东地缘冲突升温带来的避险情绪，共同压制了板块表现。 对于保险股价回调原因，开源证券分析称，一方面，源于开年前后保险板块有所抢跑上涨带来的高基数；另外，对AI冲击的担忧也对保险板块带来负面压制，如对保险中介等销售渠道或有替代，对白领就业和经济带来潜在冲击等。 尽管春节开市至今，保险股持续下挫，但多家机构仍看好低估值保险股的估值修复机会。 近期，摩根大通发表报告指，随着业绩公布期临近，保险板块将重拾动力。五大关键催化剂包括：加强股东总回报的讨论；管理层对2026财年寿险销售前景的乐观指引；2025年第四季偿付能力资本状况稳健；资金成本下降；对寿险准备金合约服务边际（CSM）恢复的信心增强。 除政策利好释放外，行业基本面改善是支持保险股走强的关键驱动因素。从负债端来看，随着预定利率下调，加上分红险转型将推动保险业负债成本持续优化，利差损压力将有所缓解。 此外，存款搬家也有望驱动保险业新单与NBV增长。国金证券(8.750, -0.09, -1.02%)分析师舒思勤等认为，“居民储蓄需求依然强烈，银行息差压力下中长期存款供给愈发稀缺，叠加大量定期存款将于2026年大量到期，保险作为低风险偏好类的储蓄产品，将继续承接部分居民的储蓄迁移。” 据国家金融监督管理总局发布的数据，2025年全年，保险公司原保险保费收入6.1