若美以对伊朗战争持续 美债恐成为美国资产中表现最糟的一类

彭博Markets Pulse调查显示，随着交易员为中东冲突延宕可能带来的通胀冲击做准备，美国国债可能成为美国各类资产中表现最落后的品种。 在3月3日至6日对402名参与者进行的调查中，69%表示预计未来一个月10年期美国国债收益率将上升。周一纽约时段，10年期美债收益率基本持平于4.14%，较战事爆发以来已上升20个基点。上周五下午收益率回落，令美债勉强避免录得自去年4月关税动荡以来最大单周跌幅。 油价飙升推动债券收益率升至2月中旬以来最高水平 —— 当时公布的月度就业数据强劲、伊朗冲突也尚未爆发。如今战事进入第二周且没有缓和迹象，投资者开始计入供应冲击更持久的风险。周一布伦特原油突破每桶100美元，升至2022年8月以来最高水平，沙特阿拉伯表示开始削减原油产量，关键航道霍尔木兹海峡的油轮交通陷入停滞，令对外供应受阻。 接近四分之三的受访者表示，如果冲突持续一个月或更久，原油上涨将实质性推高美国通胀。 交易员目前计入美联储年内累计降息36个基点的情景，低于一周前美以对伊朗发动打击后不久的50个基点，也低于2月27日（袭击发生前一天）时的61个基点。上周五美国疲弱的就业报告一度推高降息押注，但周末油价大涨后又令押注回落。 经纪商Capital.com高级市场分析师Daniela Hathorn表示：“油价和大宗商品价格上涨正在加剧通胀担忧。自冲突开始以来，市场对美国利率的预期已发生明显变化。” 国际货币基金组织（IMF）表示，如果能源价格上涨10%并持续一年，将把全球通胀推高40个基点，并令经济增速放缓0.1%至0.2%。布伦特原油价格今年以来已上涨69%。 冲突迄今令美股剧烈波动：自2月28日最初袭击以来，标普500指数累计下跌约2%。但受访者认为股票仍具韧性，61%表示不预期冲突会在本月引发标普500指数10%的回调。 当被问及未来一个月“经波动率调整后的最佳回报”可能来自哪类资产时，51%选择股票，略高于选择美债的49%。 通胀压力上行与劳动力市场走弱迹象之间的拉扯，加剧了利率前景的不确定性，投资者权衡彼此矛盾的政策驱动因素。当前，投资者押注各国政府将采取措施，以及时缓和石油供应。 XTB研究总监Kathleen Brooks表示：“我仍然认为美国今年会降息两次。美联储将拥有更大的降息空间。是的，更高价格会带来影响，但石油供应仍在。”