华泰期货：PVC、烧碱昨日上涨，谨慎追高

昨日烧碱、PVC(5886, 65.00, 1.12%)期货大幅上涨，烧碱主力合约SH2605涨幅5.30%，PVC主力合约V2605涨停。此轮氯碱上涨主要受以下几个方面因素驱动： 海外冲突强化出口支撑。国际地缘冲突持续推升全球油气及化工品价格，原油(607, -8.60, -1.40%)开盘大幅拉涨，海外氯碱装置受成本抬升影响存降负预期，带动国内氯碱产品出口询单增加。50%碱价格快速走强，32%碱价格小幅跟涨，山东今日32%碱出厂价上调20-30元/吨。 低位反弹情绪共振。国际地缘冲突带动化工品整体趋势走强。PVC、烧碱虽非冲突直接带来供应缩量品种，前期多以震荡为主，但随着上游乙烯法原料成本持续抬升，海外石脑油裂解装置降负，乙烯法装置面临原料收缩预期，成本端压力进一步传导推动PVC情绪偏强，迎来此轮冲突背景下的补涨行情。 从供需基本面来看，当前国内PVC供需偏宽松，乙烯法占比30%，当前降负影响有限。PVC社会库存继续高位累积，出口订单的发运或缓解3月库存压力，短期偏强震荡。需重点关注外部冲突持续是否会带来国内乙烯法企业集中降负。烧碱当前32%碱价格小幅提涨，50%碱受出口订单好转价格上升，关注后续是否有32%碱向50%碱的转产，以及32%碱价格是否可以持续企稳回升。整体来看，冲突未缓解前氯碱维持震荡偏强格局，但期货盘面升水较高，谨慎追高。 风险提示：宏观政策影响；装置检修动态；地缘冲突变化 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。