中加基金两会观察-吴清主席关于资本市场的讲话解读

吴清主席在3月6日经济主题记者会与其后周末市场沟通的核心信号，是在“稳中求进”的总基调下，以“稳市机制+长钱长投+两项先行改革（创业板+再融资）”三重抓手锚定资本市场高质量发展：一方面通过健全中国特色稳市机制与引入更多中长期资金，增强市场韧性与内在稳定性；另一方面以深化创业板改革、优化再融资机制为抓手，提升对新质生产力、内需消费企业与优质创新企业的融资服务能力，并以更严的执法与更强的投资者保护配套，促进“融资-投资-分红回报-并购重组”的正循环形成；对外，双向开放与跨境便利度提升是明确 总体：短期看有助于在外部扰动中稳定市场预期，中期看可提升相关公司（如消费与服务业公司）融资动力与效率、活跃并购、抬升上市公司“可投性”；长期看有助于慢牛推进，上市公司质量与市场韧性同步抬升。 市场规模与结构跃升：“十四五”期间，交易所市场股债融资达64万亿元；直接融资比重31.97%，较“十三五”末提高3.2个百分点；其中股票融资5.9万亿元，同期现金分红10.7万亿元，投融资协调功能不断健全。 市场体量与“向新向优”：A股总市值超过110万亿元；5400+家上市公司年营收合计超GDP一半；沪深300中战略性新兴产业权重约45%；中长期资金持有A股流通市值增幅超过50%。 执法力度提升、生态改善：对违法违规案件行政处罚数量与金额较“十三五”明显增长，公正透明生态进一步完善。 创业板改革：更好的服务新质生产力与扩大内需： 增设定位更精准、更具包容性的上市标准，积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业登陆创业板（直接提升相关企业资本运作动力与融资便利度，促进企业发展以扩大内 复制科创板成熟经验：对符合条件的优质创新企业（尤其关键核心技术领域有突破者）推行IPO预先审阅；允许符合条件的在审企业向老股东增资扩股；优化新股发行定价机制等。 优化战略投资者认定标准，便利社保、保险、公积金等中长期资金参与；推出储架发行，完善锁价定增机制推动定增价格向市场化靠拢，优化再融资简易程序；强化预案披露-受理审核注册-募资使用全流程监管。（大幅提升优质企业再融资效率，促进创新资本形成，强化投资者利益保护与融资行为有效性）。 制度目标：健全“长钱长投”的市场机制与生态，完善中国特色稳市机制，丰富跨/逆周期调节工具箱，推动风险监测预警常态化制度化，构建“防火墙/减震器”。 综合惩防与投保：严打财务造假、操纵、内幕等恶性行为；完善投资者保护体系，畅通维权救济、健全多元化争议解决路径，提升获得感与信心。 深化高频量化监管，出台衍生品交易监管办法，支持合规风险管理：强化RWA代币化监管（境内严禁、境外严管），维护公平秩序与防范系统性风险。 开放深化：以营商环境与跨境投融资便利为抓手，推动市场/产品/服务/机构双向开放迈上台阶，提升外资参与与制度型开放水平。 3月9日，A股市场整体承压，上证指数收跌0.67%，深证成指跌0.74%，创业板指跌0.64%，两市成交额达2.67万亿元，放量下跌特征明显。板块呈现结构性分化，能源、公用事业、煤炭等板块逆势走强，而信息技术、半导体等成长板块跌幅居前。在市场波动加剧背景下，红利策略展现出显著防御属性：红利指数上涨0.83%，中证红利指数(4013.569, 19.40, 0.49%)(0.0000, 0.00, 0.00%)微涨0.07%，主力资金净流入2.30亿元，凸显资金避险偏好。沪深300红利低波动指数当日上涨0.32%，价值型策略在当前环境下具备更强的抗波动能力，高股息、低波动资产成为资金配置的“压舱石”。 市场有风险，投资需谨慎。本材料的信息均来源于已公开的资料，对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本材料中的观点、分析仅代表公司研究团队观点，在任何情况下本文中的信息或表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。任何媒体、网站、个人未经本公司授权不得转载。