山东墨龙“战火行情”背后：订单未动预期先行，历史包袱待解

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ “WTI原油一度飙升近30%至118.88美元，布伦特原油盘中涨超27%”——3月9日亚太交易时段，原油价格暴涨的消息引发全球市场巨震。 震动传导至A股和港股市场，油气设备与服务板块集体狂飙。 其中，山东墨龙(11.920, -1.32, -9.97%)（002490.SZ，00568.HK）的表现最为惊人：公司延续连日来的强势，其中港股早盘一度暴涨超73%，收盘仍涨25.06%，股价连续刷新历史新高。若将时间轴拉长至3月2日，山东墨龙港股累计涨幅接近140%，A股涨幅也已超过50%。 而对于深耕油服行业、主营油套管产品的山东墨龙来说，股价狂飙背后，上涨的逻辑究竟是否成立？这家背负着“历史包袱”的油管制造商，如何看待战火带来的机遇与挑战？ 3月9日，在接受界面新闻独家专访时，山东墨龙相关负责人表示，近期股价的上涨与公司经营层面没有直接关系，而伊朗战事的发展对于公司订单和业绩亦没有产生明显影响。 伊朗战事对于山东墨龙的直接影响在于海运环节，公司货物若需经过霍尔木兹海峡，可能面临无法通航、滞留公海的风险，进而影响回款周期。 “国际油价大涨带动油服设备需求，这条传导路径需要一个过程。无论未来油从哪里采，对油管的需求是刚性的，面对不确定的地缘局势，公司将根据市场作出判断。”山东墨龙相关负责人对界面新闻表示，目前公司订单情况良好，排产饱和。 公开资料显示，山东墨龙总部位于山东寿光，主营能源装备行业所需产品的设计研发、加工制造、销售服务与出口贸易。截至2025年上半年，油管、套管产品等占公司营收比重的95%。 山东墨龙相关负责人对界面新闻表示，公司海外营收约占总营收的40%，去年海外销售额同比增长约50%，其中尤以中东地区订单增速较快，约占公司总营收的25%。 界面新闻注意到，2025年11月，山东墨龙在阿布扎比国际石油展期间签订4万余吨大单，约占2024年全年销售量的17%。 如今，随着伊朗战事持续蔓延，国际油价暴涨，以山东墨龙为首的油服公司股价连创新高，成为“直接受益”的个股。 “从估值的角度来看，山东墨龙目前的市盈率已经在1500倍左右，脱离了公司基本面。”某私募基金合伙人对界面新闻表示，更像是一场基于市场预期的炒作，而缺乏现有业绩的支撑。 从财报看，山东墨龙2025年刚刚扭亏为盈，预计全年实现净利润400万元至600万元，其中包括了政府补助等约3000万元的非经常性损益。在此之前，公司已连续三年亏损，合计约13.6亿元。 此前连续三年亏损。来源：同花顺(319.860, 3.09, 0.98%) 从上涨的逻辑看，上述私募基金合伙人对界面新闻分析道，在美以对伊朗发动军事打击后，中东原油供应中断导致全球油价上涨，进而刺激中东以外地区加大开采（如北非、南美、东南亚、中国等），导致资本开支增加，进而传导至油服企业获得更多订单。围绕这条推演路径，逐步演化成资金追捧相关概念股的叙事核心。 “从公司层面来看，近期股价大涨其实跟经营层面没有直接关系。即便伊朗战事没有发生，公司目前的在手订单也很可观。”山东墨龙相关负责人在接受界面新闻采访时表示。 界面新闻注意到，在山东墨龙本轮股价大涨的背后，呈现资本接力炒作和多空博弈的迹象。 以山东墨龙H股为例，Wind显示，3月2日，净买最多的两个席位分别是花旗银行、汇丰银行，净买入分别为678.53万股，102.63万股。当日公司股价暴涨115.9%。 3月3日，外资机构席位大举卖出，公司股价巨震。其中，花旗银行净卖出169.72万股，汇丰银行净卖出514.65万股，中国银行(5.330, -0.03, -0.56%)（香港）净卖出623.2万股。与此同时，南向资金（港股通）接力进场，当日净买入高达1917.04万股。 3月9日，资金面出现多空分歧，公司股价最高上涨96.75%至16.33元/股。港股通当天累计净买入668.56万股，而花旗银行净卖出653.92万股。 A股方面同样，3月9日的龙虎榜净买入与净卖出金额均超过亿元，换手率连续两天超过35%，显示多空博弈激烈。 针对市场热炒，3月4日和3月9日，山东墨龙曾发布过两轮风险提示，其中3月8日明确“存在市场情绪过热、非理性炒作风险，国际原油市场价格波动短期内对公司业绩暂无实质性利好”。 那么，不断升级的伊朗局势，究竟会对山东墨龙的业务产生怎样的影响？ 从订单结构看，中东市场增长较快，已占公司营收的四分之一，去年还曾拿下4万吨订单。 “目前我们没有感觉到海外订单出现明显减少，”山东墨龙相关负责人对界面新闻表示，“因为订单这个东西，可能一次性拿4万吨，一年在一个地区拿一两个单，并不是一个延续性的过程。” 据了解，中东地区国家多、需求大，一直是公司海外团队的重点攻坚方向。山东墨龙去年曾在