中信建投期货：3月10日能化早报

供需面供减需增。浙江石化计划内停车检修，同时因上游原料供应稳定性担忧，国内部分PX装置进行了预防性降负措施，中国PX行业负荷环比减少2.0pct至90.4%，亚洲行业负荷环比减少1.7pct至83.2%，仍处历史同期高位，关注国内炼厂“保油减化”的情况。需求端，前期PTA(5834, -4.00, -0.07%)检修装置正陆续按计划重启，4月产量预计显著增加。PX基本面在产业链中偏强，随着PX装置检修季开始，3月起库存有望从累库转为去库。G7财长达成共识，暂不释放战略石油储备，同时，美国总统特朗普称对伊朗战争基本结束。今晨国际油价高位跳水，美油日内振幅超40%，收于85美元/桶附近。但美伊双方尚未发布明确声明，市场需关注霍尔木兹海峡通航情况。在油价高波动的影响下，PX 5月期价随油价跳空低开，或将触及跌停，支撑区域参考8300-8400。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） 供需面供需双增。本期装置重启与检修并存，PTA行业负荷环比增加4.4pct至81.0%，升至历年同期偏高水平。需求端，原料端短期内大幅拉涨，但终端订单跟进乏力。江浙终端开工率正在恢复，原料价格过高或制约下游复工进度，预计开工恢复至节前水平的时间将有所推迟。聚酯行业负荷环比增加4.6pct至84.1%，后续仍有多套装置存重启计划。3月PTA供需格局预期改善。综合来看，随着“金三银四”旺季临近，产业链基本面将有所好转。短期内，油价大幅下挫，PTA 期价预计跳空低开，或将触及跌停，支撑区域参考5600-5700。关注做多PTA 加工费机会。 产销：江浙涤丝周一产销偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成偏下。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） 供需面供减需增。国内方面，乙二醇(4641, -57.00, -1.21%)行业负荷环比减少5.7pct至73.3%，其中，合成气制负荷环比减少1.0pct至83.0%，仍处历年同期高位。合成气制乙二醇利润随着乙二醇价格走高而大幅修复，是否会出现超预期检修推迟甚至提负，尚待观察。进入3月后，随着合成气制装置开始春季检修及催化剂更换，叠加下游旺季来临，行业有望迎来阶段性改善，同时中东进口量的运输受阻进一步加深四月乙二醇的去库程度。综合来看，霍尔木兹海峡暂未有官方通航消息，但后期乙二醇溢价预计回落，短期内，乙二醇5月期价预计震荡偏弱运行，支撑区域4300-4400。 装置：新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置其中部分产能原计划于3月中前后停车检修，目前计划变更，暂无明确时间；河南一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置计划3月中旬前后重启，该装置此前于2025年底停车至今。变动装置涉及全国产能占比2.7%。中国台湾一套36万吨/年的乙二醇装置已于近日重启，该装置此前于1 月初停车至今。变动装置涉及全球产能占比0.6%。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） 供需面供需双增。纺纱用直纺涤短负荷环比增加0.3pct 至84.7%，直纺涤短工厂正按计划陆续重启，行业开工率已提升至历年同期中性水平。需求方面，部分下游尚未复工，终端订单跟进有限，同时，成本端快速拉涨，高价抑制下游采购，市场成交量显著减少，下游以消化库存为主。涤纱企业将陆续复工，负荷环比增加11.0pct至53.0%，但市场预期下游需求跟进力度难以消化成本上涨，短纤加工差或将继续承压。综合来看，成本端支撑减弱，预计PF 6月期价将跟随原料价格震荡偏弱运行，支撑区域7200-7300。 产销：周一直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3：00附近，平均产销42%。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） 供需面边际改善。供应端，瓶片行业预估负荷环比增加0.3pct至69.5%，聚酯瓶片行业自去年四季度以来持续减产，推动行业进入持续去库通道。需求端，终端陆续复工复产，偏低的供应量叠加下游补货需求，促使工厂库存去化，同时，软饮料旺季在夏季，国内工厂通常于3-4月下达订单，下游开工延续回升。综合来看，成本端支撑减弱，预计PR 5月期价将随原料价格震荡偏弱运行，支撑区域6700-6800。 （李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考） 周一纯碱期货冲高回落，现货价格持稳至上涨。周一商品市场涨多跌少，市场情绪波动。从基本面来看，近期纯碱检修安排较少，上周纯碱产量环比增加1.6万吨至80.7万吨，近期产量再创新高，供应端压力明显。下游需求暂时趋稳，最新碱厂库存环比上周四减少2.5 万吨至192.3 万吨，最新交割库库存较前一周减少0.8 万吨至27.8万吨。上周浮法玻璃(1439, -10.00, -0.69%)点火1条产线，光伏玻璃停产1条产线、光伏玻璃点火1条产线；本周浮