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特朗普再次TACO,WTI原油日内回调近29%,重演黄金白银与韩股剧本

发布时间:2026-03-10 14:10:35 点击量: 8


特朗普又一次TACO了。他这次TACO,让我们在2026年开年仅两个多月的时间里,接连见证了三场巨震。 先是1月末,现货黄金单日暴跌超12%,白银(89.49, 4.97, 5.88%)狂泻31.4%,创下1980年以来最大单日跌幅纪录。紧接着3月初,去年“牛冠全球”的韩国股市迎来历史性崩盘,KOSPI指数单日重挫12.06%,刷新了历史极值 。 就在3月9日至10日,受中东局势驱动疯狂飙升的国际原油(88.77, -6.00, -6.34%),因美国总统特朗普一句“战争可能很快就会结束”应声下跌,日內振幅超40%,重蹈了金银与韩股的暴跌剧本。 受此影响,多只油气主题LOF基金集体下跌。3月10日开盘,华宝油气LOF(162411)跌超5%,嘉实原油LOF(160723)一度跌超7%。 虽然贵金属、权益类资产(韩股)和能源商品(原油)看似是完全不同的大类资产,但透过表象看本质,三者暴跌的微观结构与底层逻辑高度趋同:极端的投机狂热、高杠杆加持的交易结构,最终在外部消息冲击下引发恐慌性踩踏。 原油的此次暴跌是对前两次崩盘的复刻,金银与韩股的史诗级崩盘,已经为今天的原油暴跌写好了剧本。 无论是此前的黄金白银、韩国股市,还是如今的原油市场,在崩盘或大幅回调前夕,市场情绪面无一例外地陷入了极端的FOMO状态。在狂热的驱动下,资产估值与短期涨幅被严重透支。 复盘年初黄金白银的超级行情,黄金价(5187.79, 84.09, 1.65%)格从年初的4300美元一路狂飙至5600美元,单月最高涨幅近30%;白银更是从71美元暴涨至121美元,涨幅高达70%。 暴跌前夕,金银的14日RSI(相对强弱指数)等核心技术指标一度突破85甚至90的极度超买极值,COMEX非商业净多头头寸创下历史天量。正如路透社当时所警告的,“做多黄金”已成为全球最拥挤的交易。 韩国股市的暴跌,则是AI狂热与散户高杠杆共振酿成的苦果。借着全球AI的热潮,在三星电子和SK海力士这两大存储巨头的擎天保驾下,KOSPI指数在去年大涨75%的基础上,今年前两个月继续疯狂拉升近50%。 3月暴跌前,韩国市场被外媒戏称为“全球最热的赌场”,股票交易几乎成为“全民娱乐活动”,场内融资融券余额(杠杆资金)同步创下历史新高。 在韩国这个仅有5200万人口的国家,约有三分之一的国民参与炒股,股票账户总数突破了1亿个——这意味着平均每个韩国人手里攥着两个账户。 外资与散户扎堆涌入前期涨幅巨大的科技大盘股,交易极度拥挤。当所有人都满仓甚至加杠杆All-in时,市场其实已经失去了接盘的流动性。 上周的原油市场,就在演绎金银和韩国股市的剧本。 受霍尔木兹海峡实质封锁等因素驱动,原油迎来历史级暴涨:上周WTI原油单周暴涨超35%,创1983年期货交易以来最大单周涨幅;3月9日亚盘,WTI原油盘中最高触及119.48美元/桶,均创2022年以来新高,期权市场看涨期权隐含波动率飙升至极值。 狂热之下,资金疯狂涌入能源板块:LSEG  Lipper数据显示,上周全球能源板块基金录得12.1亿美元巨额净流入,国内“三桶油”连续两日涨停,中国石油创近11年新高。 但就在市场沉浸在单边上涨幻象中时,随着G7商讨释放原油储备的消息释出,国际有机应声下跌,更关键的是没东时间3月9日,美国总统特朗普表示,伊朗战争已基本结束。受此消息影響,原油短线下跌14美元,WTI原油日内振幅达41.95%。 很多人或许会问:市场存在波动本是常态,为什么正常的资产回调,最终会演变成如此极端的史诗级崩盘? 核心答案在于:在暴跌过程中,市场的微观交易结构都出现了“系统性失灵”。高杠杆、流动性枯竭与恐慌性抛售交织在一起,形成了一个无法逃脱的死亡螺旋。 在贵金属市场,行情的放大器是极高的名义杠杆与交易所的保证金上调。 暴跌前夕,CME等核心机构为了控制风险,连续多次上调金银期货交易保证金(如白银保证金短期上调超20%)。对于高杠杆多头而言,这不亚于釜底抽薪,面临严峻的“Margin Call”(追加保证金通知),只能被动平仓,演变成多杀多的踩踏。 在国内,国投白银LOF(SZ161226)连续5个跌停,多数投资者表示想卖却卖不出去。 韩国股民向来以激进的投资风格闻名,这种“好赌”的特性在上涨时是引擎,在下跌时则成了引爆市场的炸药包。 数据显示,韩国股市融资余额从2025年3月的65万亿韩元飙升至12月的158万亿韩元,增幅143%;融资交易占比从18%跃至35%,其中78%来自散户;保证金比例降至30%,意味着100万韩元可撬动333万韩元头寸;3倍杠杆ETF的散户持仓比例从5.1%升至12.8%。 当所有人都满仓甚至加杠杆All-in时,市场其实已经失去了接盘的流动性。而原油期货,天生就是极其凶险的高杠杆衍生品。 以全球交易量最大的NYM