中东局势牵动化工期货“过山车”，全球化工面临供给安全大考

在短短24小时内，国内能化期货市场从全线涨停走向集体跳水。 3月9日开盘，受国际油价飙涨及霍尔木兹海峡航运受阻双重影响，国内期货市场能化商品主力合约掀起涨停潮，原油、燃油、甲醇、苯乙烯、烧碱、沥青、乙二醇、对二甲苯、短纤、塑料、尿素等十余个品种相继涨停。二级市场上，甲醇生产商金牛化工(12.730, -0.50, -3.78%)（600722）16个交易日内实现8个涨停板，赤天化(3.830, 0.21, 5.80%)（600227）连续2个涨停，宝丰能源(28.950, -1.69, -5.52%)（600989）、卫星化学(25.970, -1.73, -6.25%)（002648）、华昌化工(6.540, -0.27, -3.96%)（002274）、金煤科技(3.460, -0.08, -2.26%)（600844）、金正大(2.950, -0.01, -0.34%)（002470）等多只化工股开盘后触及涨停。 3月10日市场情绪急转直下，国际油价从高点急速跳水，WTI原油一度跌破每桶85美元，较前一日高点跌逾30%。受此影响，国内能化期货全线下跌，原油主力合约跌超11%，甲醇、乙二醇等品种跌逾9%。 澎湃新闻了解到，本轮行情的直接推手是国际原油价格的骤然飙升与快速回落。受以色列和美国对伊朗发动军事打击的持续影响，国际原油价格3月8日晚突破每桶100美元，为2022年年中以来首次突破这一关口，3月9日早盘更是一度逼近每桶120美元。 然而当日下午，特朗普暗示美国对伊朗战事可能很快结束，国际油价应声跳水。据新华社消息，特朗普3月9日在接受哥伦比亚广播公司采访时表示，美国和以色列对伊朗的战事已进行得“非常彻底”，暗示美国对伊朗的战事可能很快结束。当日，七国集团成员国财政部长召开线上会议，称将继续监控能源市场变化，并已经准备好采取必要措施，包括通过释放库存为全球能源供应提供支持。3月10日，亚盘开盘后，WTI原油高开转跌。 原油作为化工产业链最上游，其价格剧烈波动直接传导至下游化工产品。格林大华期货能化负责人吴志桥表示，本轮化工品行情主要由成本增加与原料“断供”风险共同驱动，市场正从估值驱动转向供需驱动。目前，中东冲突尚未有缓和的迹象，仍可能引发市场剧烈波动。 与此同时，霍尔木兹海峡的航运受阻加剧了供应紧张局面。作为波斯湾通往印度洋的唯一通道，霍尔木兹海峡是全球油气运输的“生命线”，也是沙特、阿联酋、伊拉克、伊朗等国出口原油的唯一海上通道。该海峡目前每日承载着约2000万桶的石油及液体燃料运输，占全球海运石油贸易量的25%。同时还承载全球约20%的液化天然气贸易运输量，全球最大的液化天然气出口国之一卡塔尔的全部出口均需途经此地。 花旗集团测算，由于霍尔木兹海峡运输受阻，目前全球原油市场每天损失约700万到1100万桶供应。高盛分析师指出，当前全球原油供应冲击规模已升至约1710万桶/日。 除了原油、天然气等能源供应受阻外，霍尔木兹海峡的关闭还直接影响了下游多个化工品的运输与供应。 甲醇是受影响最直接的品种之一。伊朗是全球第二大甲醇生产国与核心出口国，其甲醇产能占全球总产能（不含中国）的22.86%。2025年，我国进口伊朗甲醇873万吨，占进口总量的60%。大宗品市场信息服务商ICIS数据显示，截至3月6日，中东伊朗冲突的升级给甲醇供应带来了较大不确定性，并导致国际甲醇价格上涨，其中欧洲甲醇现货价格接近每吨400美元。 尿素市场同样受到冲击。伊朗作为全球第二大尿素出口国，其年出口量达900万吨至1000万吨。广发证券(19.520, 0.13, 0.67%)表示，受中东局势影响，全球部分尿素装置降负或临时停工，可流通货源明显减少，叠加天然气占尿素成本70%至80%，成本支撑与供给约束下尿素维持紧平衡。 我国尿素供应主要依赖国内自给，由于出口受限，短期对国内影响有限。光大证券(16.240, 0.20, 1.25%)指出，若伊朗局势持续恶化，导致海外尿素供给全面紧张，或将带动海外尿素价格持续走强，进而间接影响我国尿素市场。 硫磺价格已大幅上涨。中国是全球最大的硫磺消费国，近50%的消费量依赖海外。中东凭借丰富的油气伴生硫磺资源，长期占据中国硫磺进口的核心地位，去年中国进口中东硫磺占比超过50%。隆众资讯数据显示，截至3月9日，镇江港硫磺市场价已站上4650元/吨的高位，较2月28日上涨近550元/吨，同比上涨约100%。 值得注意的是，受此次地缘政治影响，亚洲化工产业链正面临原料断供的系统性风险。彭博新能源财经（BNEF）表示，中东是亚洲石脑油等原料的主要供应方，若霍尔木兹海峡长期中断，将会对亚洲生产商造成巨大打击。 石脑油是连接原油与乙烯、丙烯等基础化工品的关键中间体。ICIS数据显示，亚洲60%以上的海运石脑油进口来自中东