分析师：霍尔木兹海峡航运受阻，油价或进一步上涨

周一开盘，布伦特原油（BZ(16.08, -0.24, -1.47%)=F）一度暴涨 13%，升至每桶 82 美元上方，油市正准备迎接霍尔木兹海峡长期波动与持续中断的局面。 上周末，随着美国和以色列对伊朗的打击升级为地区冲突，途经该海峡的油轮运输实际上已陷入停滞。 全球每天约五分之一的石油和液化天然气经由霍尔木兹海峡运输。伊朗方面称航道仍保持开放，但也宣称对周日袭击三艘油轮事件负责。在美国宣布海上警戒区域后，船东已基本暂停通过这一咽喉要道。 此外，据知情人士透露，沙特阿美在波斯湾沿岸的拉斯坦努拉炼油厂因遭无人机袭击已暂停运营。该炼油厂日加工能力 55 万桶，是沙特最大炼油厂之一。洲际交易所(164.13, 1.24, 0.76%)柴油期货一度大涨 20%。 花旗将短期布伦特原油预测上调 15 美元，至每桶 85 美元。该行预计，由于能源基础设施持续面临风险、霍尔木兹海峡流通受阻，本周这一全球基准油价将在 80–90 美元区间运行。 包括 Francesco Martoccia 和 Max Layton 在内的分析师在报告中表示：“我们的基准情景是：伊朗领导层发生变动，或政权出现足够变化，在 1–2 周内停止战争；又或者美国在看到领导层更迭、伊朗导弹与核计划受挫后，决定降级冲突。” 花旗称，若地区石油设施遭袭，油价可能飙升至每桶 120 美元，这一情景概率为 20%。 睿思达能源地缘政治分析主管 Jorge Leon表示：“如果霍尔木兹海峡出现持续多日、数周甚至数月的中断，那么油价完全有可能升至每桶 100 美元。” 他指出，OPEC + 增产的影响可能非常有限，因为新增的大部分原油同样需要通过该海峡运输。 高盛(859.57, -69.43, -7.47%)集团 高盛表示，当前原油的地缘风险溢价约为每桶 18 美元，相当于霍尔木兹海峡油轮全面停运六周所带来的冲击。 包括 Daan Struyven 在内的分析师称，这一风险溢价对应市场定价为：全球供应面临为期一年、日均 230 万桶的中断。 海峡中断对柴油、航空煤油和石脑油市场也可能 “影响极大”。去年，全球约 9% 的每日柴油供应、18% 的航空煤油经由霍尔木兹海峡运输。 分析师表示：“尽管我们预测的风险偏向上行，但历史表明，由地缘政治冲击或 / 和短期供应中断引发的油价暴涨可能是短暂的。” 伍德麦肯兹（Wood Mackenzie） 伍德麦肯兹炼油、化工与石油市场高级副总裁 Alan Gelder 表示，若伊朗政权选择与美国合作，霍尔木兹海峡的能源流通最快也需要数周才能恢复。 若海峡油轮运输无法快速恢复，油价可能突破每桶 100 美元。即便 OPEC + 宣布 4 月增产计划，只要航道持续关闭，其新增产量与闲置产能都将无法运出。 摩根大通(300.3, -5.83, -1.90%) 包括 Natasha Kaneva 和 Lyuba Savinova 在内的分析师认为，霍尔木兹海峡运输中断，更多是保险公司警告将取消保单、提高保费后的预防性措施，而非航道直接遇袭的结果。 但如果伊朗领导层失去对伊斯兰革命卫队的控制，风险可能升级，地区能源资产遭遇不可预测袭击的概率将上升。 分析师警告：“若冲突持续超过三周，海湾合作委员会产油国将耗尽库存容量，被迫停产。” 摩根士丹利(166.51, -10.98, -6.19%) 包括 Martijn Rats 在内的分析师周一宣布，将第二季度油价预测从62.50 美元上调至 80 美元。 他们表示，尽管目前尚未有产能关停，但市场正在重新评估中东原油的可交付性；本就紧张的油轮市场意味着，哪怕是轻微中断，也会放大延误与实际供应冲击。 加拿大皇家银行(167.23, -2.60, -1.53%)资本市场（RBC Capital Markets） 包括 Helima Croft 在内的分析师称，若航道持续中断，或地区关键能源设施遇袭，油价有望触及每桶 100 美元。 虽然目前没有产能关停，伊朗也未正式关闭航道，但针对性的无人机与火箭袭击，已将风险推高至多数船东和保险公司无法接受的水平。 若冲突拖延，影响将迅速实质化。伊拉克南部日均约 350 万桶出口若无法运出，可能被迫停产；只要航道仍受威胁，OPEC + 任何增产都将毫无意义，地区供应将被 “困在原地”。 该机构荣誉主席 Fereidun Fesharaki 认为，伊朗若试图强行长期封锁霍尔木兹海峡，持续时间可能很短，因为其海军能力不足以支撑这一行动。 他表示：“这只是恐慌因素。与美、英、法海军相比，革命卫队海军只是一支小规模力量。” 他预计冲突将在四周内解决，并称伊朗政权是 “纸老虎”，油价在本轮初段上涨后大概率已见顶。