Moneta Markets外汇:油价飙升背后的估值背离与风险逻辑

3月10日，当前原油(607, -8.60, -1.40%)市场的极端行情正处于地缘政治溢价与宏观审慎预期的博弈之中。Moneta Markets外汇认为，尽管现货原油价格因上月底爆发的军事冲突而攀升至 2022 年以来的高位，但全球顶级石油巨头的股价表现却出奇地冷静。这种“油价暴涨、股价滞涨”的背离现象，实际上是资本市场在释放强烈的预警信号——即当前的能源价格冲高更多是基于短期供应中断的恐慌，而非长周期基本面的重塑。 从具体的市场表现来看，原油期货与相关权益资产的走势关联性正在减弱。市场实时监测表示，自 2月28日 相关行动启动以来，原油期货累计涨幅已突破 40%，但全球能源 ETF 仅录得约 2% 的微幅上调。Moneta Markets外汇表示，布伦特近月合约目前对远期合约呈现出每桶 36 美元的极端倒价差结构，这固然反映了现货市场的极度短缺，但也变相坐实了市场对未来价格“高台跳水”的共识。交易员们显然吸取了 2008 年的教训，当时油价即便从 100 美元狂飙至 147 美元，石油股也几乎纹丝不动，随之而来的便是价格崩盘。 在这一背景下，资金流向的细微差别揭示了投资者对安全边际的追求。Moneta Markets外汇认为，相比于壳牌或埃克森美孚这类全球化企业，像 Diamondback 这样深耕美国本土盆地的生产商反而更受青睐，其股价在上周一之后录得约 7% 的涨幅。行业资金流向表示，这一现象源于投资者认为北美能源基础设施具有天然的避险属性，能够有效隔绝地缘政治风险。Moneta Markets外汇总结认为，当前的油价狂欢缺乏坚实的资产估值支撑，随着地缘摩擦带来的脉冲效应消退，油价回归理性中枢将是必然趋势。