开局之年如何布局？工银瑞信12位投研强将解码2026投资十大关键词

投资的尽头，或许是敏锐地捕捉并把握时代红利。 2026年，“十五五”规划的开局之年，新五年顶层规划徐徐展开。中国进入基本实现社会主义现代化的关键时期，经济社会发展的各项战略任务为投资布局提供了哪些方向性指引？行业规划与发展目标的“KPI”中，哪些投资机会尚未被市场充分定价？投资者如何在不确定中寻找确定性，分享到高质量发展的成果？ 事关新年开好“投”的灵魂三问，前瞻布局的基金公司正试着给出自己的探索路径。近日，工银瑞信基金旗下12位投研战将齐聚一堂，举行了年度策略对话，把脉宏观、剖析行业、深研赛道，立体呈现工银瑞信对2026年投资布局的战略思考与战术安排。 这场策略对话会信息密度高，核心干货可以总结为以下十大关键词—— 近年来围绕中国经济结构转型升级主线，高景气赛道投资机会不断涌现，不少投资者感叹投资的确要有大局观。 大局观其实并不单指敢于持有让利润奔跑，稳得住，是对宏观大势和产业趋势底层逻辑认知的映射。 追溯发展脉络，方能明晰未来方向。五年规划的编制和实施作为中国特色的治国理政政策工具，其对投资布局的方向性指引作用已经反复得到市场验证。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确坚持高质量发展，要求以新发展理念引领发展，因地制宜发展新质生产力。 当前，以AI为核心变量的新一轮全球产业变革涌动，中国科技树进化与全球技术演进形成一次历史性交叉。工银瑞信研究部研究副总监、基金经理吕焱认为，“十五五”规划是投资布局的纲领。纵向看，我国跨越中等收入阶段向中等发达国家迈进，科技创新和生产效率提升成为经济核心驱动力(8.590, 0.00, 0.00%)；横向看，在全球科技革命持续推进与地缘竞争加剧的背景下，科技创新日益成为各国的核心战略，也是我国经济发展的必然选择。以“十五五”规划为纲，三大产业方向或存在结构性机遇。首先，传统产业，如化工、造船、冶金等，因为注入供给侧改革活力获得盈利能力提升；其次，人工智能、储能等新兴行业随着需求的扩张有望带动更高速的发展；第三，具身智能、核聚变、量子技术等前沿产业或未来产业，将因为基础科学技术突破带来惊喜。 创新药是新兴产业的核心代表之一，中国创新药企业在2025年迎来奇点时刻，中国企业License-out（专利、技术或产品对外授权）总金额突破1216亿美元，较2024年全年的529亿美元实现翻倍增长。（数据来源：医药魔方）。同时，AI大模型的引入使得创新药公司有望缩短新药研发周期，提高研制成功率。 中国创新药企业正从技术输入向反向输出升维，随之发生的是创新药估值体系重塑。工银瑞信研究部研究总监、基金经理谭冬寒认为，全球处于医药大创新周期，生命科学底层技术不断取得突破性进展，在这个关键时刻，中国生物医药产业首次真正进入全球创新药赛道，工程师红利、研发效率、临床资源等正形成长期竞争优势。2025年创新药板块一度大幅上涨，完成了系统性价值重估，2026年的核心逻辑将从整体修复向细分机会切换，需要更加聚焦企业产品推进的内生价值增长，这为机构投资者挖掘个股阿尔法收益创造了条件。 看多中国，在2026年年初正成为全球资管界共识。高盛、瑞银、渣打等知名投行近期相继发表观点，乐观评价中国经济的韧性与活力，并着重强调中国经济结构升级的成果。港股市场云集中国互联网、智能驾驶等产业头部公司，成为配置中国资产的必选项之一。 工银瑞信研究部海外组研究员滕冠兴从资产结构、估值水平和新兴变化三个方面全面分析了港股科技资产的稀缺性和独特性，总结出两大主线和三大细分方向。主线方面，一是经过去年的估值修复后，2026年港股或将回归EPS增长+现金流修复的新思路；二是港股具有成熟回购和分红机制，叠加股东回报的市场文化，这些将构成港股投资的重要价值基础。在细分方向上，第一类是具备AI大模型+用户/流量入口+应用生态的互联网平台龙头，或将是港股科技的基石资产；第二类是智能驾驶这样处于从1到10爆发拐点的资产；第三类是前瞻性布局在港股上市的未来产业资产。 投资是对资产未来的定价。哪种资产更能代表未来，或许非AI莫属。 作为投资热词的流量担当，AI贯穿了2025年全年，从上游晶圆到中游CPO、PCB，从存储再到先进封测，市场将整个产业链拿来反复细筛，AI产业的商业闭环，其关键的一环在于应用的规模化落地，这也是回答AI投资是否存在泡沫的关键。 “市场质疑AI有泡沫的核心原因是应用尚未落地，但作为应用的基础支撑，AI大模型能力持续提升尚未看到天花板，行业仍具备广阔的发展空间。”工银瑞信研究部基金经理助理金兴强调坚定产业发展信仰的重要性。“AI是比肩前三次工业革命的重量级变革，目前仍处于发展初期，抓住确定性趋势，或许这是AI产业投资策略的核心。” 先仰望星空，再脚踏实地。实际上，以智能驾驶、人形机器人(16.600, 0.21,