中信建投期货：3月11日工业品早报

周二晚沪铜(78500, -860.00, -1.08%)主力震荡偏强运行至101860元，伦铜运行至13105美金。 宏观中性。特朗普政府约束以色列停止对伊朗能源设施的进一步空袭，地缘冲突持续加剧美元原油(607, -8.60, -1.40%)与有色金属的分化波动，市场聚焦晚间美国通胀数据。 基本面中性。昨日上期所铜仓单增加568吨至31.96万吨，LME铜累库7700吨至30.2万吨。1-2月中国进口铜矿砂及其精矿同比增长4.9%，进口未锻轧铜及铜材同比减少16%。华北地区现货供应偏紧，加之周初铜价回调吸引下游买兴，国内现货成交贴水转平水。 总体来看，地缘缓和有待验证，海外通胀担忧仍存，叠加当前内外铜延续累库，短期价格反弹或有限。今日沪铜主力运行参考10.07万-10.27万元/吨。策略上，短线区间为主，长线逢低多配。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考） 消息面上，受印尼2月山体滑坡事故影响，格林美旗下4家冶炼厂停产，但市场前期已交易过QMB可能停产的预期，我们预计本次事件实际影响有限；印尼预计7月受理镍矿配额变更申请，预计可增加配额至多30%，矿端偏紧的担忧情绪有所缓解。产业方面，下游观望情绪较重，纯镍现货成交持续清淡；镍矿方面，部分大型矿商获批2026年RKAB配额，但配额多有缩减，目前印尼镍矿升水维持高位，现实供需依然紧张；镍铁方面，矿端成本虽有上涨趋势，但受下游对高价货源接受度有限影响，利润传导不畅，镍铁成交持续疲软；硫酸镍方面，成本端MHP价格相对较高，但下游采购意愿有限，整体价格或维持震荡运行；不锈钢方面，镍矿成本高企给予不锈钢一定支撑，但终端节后复工较慢，市场需求相对有限。 镍不锈钢区间操作。沪镍(131810, -1740.00, -1.30%)2605参考区间130000-150000元/吨。SS2605参考区间13800-14800元/吨。 重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考） 硅业分会消息显示，近期市场成交活跃度略有提升，但成交价格下滑较为明显，N型复投料成交区间位于4.5-5.3万元/吨，成交均价4.83万元/吨，主因硅料厂为缓解库存压力而降价促成交。目前下游环节受到出口退税取消带来的抢出口支撑有限，同时行业库存压力高企，预计多晶硅价格难有起色。 PS2605预计运行区间38000-45000元/吨。操作上，区间操作。 重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考） 铝：隔夜期货价格小幅下跌，现货价格小幅上涨。前日盘面一度大涨，出现少量交割品高价成交。目前中东地缘冲突对海外氧化铝供给影响有限，更多影响在需求端及成本端，短期部分中东订单转运东亚地区。而成本端则主要面临运费、天然气及烧碱价格上涨带来的影响。昨日油价大幅回落，澳洲至中国主要港口氧化铝海运费下跌2美元左右，东澳和西澳至中国海运费分别为35美元左右和33美元左右，成本支撑小幅减弱。目前盘面定价略高于氧化铝生产成本，供应端检修与新投产并存，短期价格维持震荡格局。 氧化铝05合约运行区间2750-3050元/吨，区间操作为主。 美国“护航”乌龙消息引发原油“过山车”，隔夜油价大幅跳水后再次反弹。昨日LME铝库存注销96050吨，LME库存进一步下滑，伦铝价格企稳。后续海外供给能否改善取决于霍尔木兹海峡什么时候通航，以及后续中东地区是否进一步减产。因此短期海外铝供给短期的逻辑未发生变化。国内基本面短期偏弱，库存压力仍存，累库幅度明显放缓。下游观望情绪较浓，现货按需采购为主。短期铝价或呈现外强内弱格局，3月净进口量或出现下滑，库存拐点有望提前出现，建议多伦铝空沪铝(19740, -155.00, -0.78%)跨市套利策略，逢低做多为主。 沪铝04合约