有AI新贵市值日跌200余亿港元，暴涨暴跌估值争议再起

一日暴涨、一日暴跌。港股AI模型头部公司的股价，正频繁上演过山车行情。 3月10日，受“养虾热”催化，MINIMAX-WP、智谱大幅走强，市值分别达3826亿、2895亿港元，MINIMAX-WP甚至一举超越百度。然而，到了次日（3月11日），板块迅速回调，MINIMAX-WP（00100.HK）下跌6.48%，智谱（02513.HK）下跌6.09%。 剧烈波动并非偶然。长时间来看看，讯策、MINIMAX-WP月振幅分别高达109.83%、81.07%，智谱与腾讯控股的月振幅也均超过15%。 业内人士认为，短期震荡与“养虾热”风向的快速转变相关，而更深层因素指向估值合理性质疑。目前，智谱、MINIMAX-WP市销率分别达857倍和622倍，远超腾讯控股、阿里巴巴-W等传统巨头。 经历前一交易日的强劲上涨后，港股AI大模型板块11日未能延续升势，迎来显著回调。截至收盘，多只个股普遍下跌，与上一日的火热行情形成鲜明对比。 主要个股中，迅策（03317.HK）下跌8.19%，MINIMAX-WP（00100.HK）下跌6.48%，智谱（02513.HK）下跌6.09%。腾讯控股（00700.HK）微跌0.27%，阿里巴巴-W（09988.HK）微跌0.22%，百度集团-SW（09888.HK）则逆势上涨0.83%。 以AI领域的两只代表性个股为例，choice数据显示，MINIMAX-WP单日市值蒸发约247.77亿港元，智谱市值减少约176.11亿港元，两者合计市值损失接近423亿港元。 这一走势与此前一日（3月10日）的火爆局面形成强烈反差。当日，MINIMAX-WP大涨超22%，智谱涨幅近13%，腾讯控股亦上涨超7%。同样按总市值计算，MINIMAX-WP市值一日增长699亿港元，智谱增长330亿港元，两者的市值一天就合计飙升超1000亿港元。 从更长周期观察，该板块个股普遍表现出高波动性。据第一财经统计，在7只港股AI相关概念股中，多只个股近期震荡明显。其中，讯策、MINIMAX-WP的月振幅分别高达109.83%和81.07%，智谱与腾讯控股的月振幅也均超过15%。 市场分析认为，本轮板块热度及随之而来的波动，与“OpenClaw”应用近期引发的广泛关注及潜在风险有关。 一位业内知情人士分析，春节后随着“小龙虾”概念的升温，港股AI大模型板块迅速成为全球资本关注的焦点。然而，最新市场反馈显示，使用OpenClaw应用并非毫无风险。业内围绕其安全性展开了讨论，涉及如Token消耗过大、用户隐私及系统安全维护等问题。 风险信号亦来自监管层面。近期，国家互联网应急中心针对OpenClaw应用发布了安全风险提示，指出该应用因被授予过高的系统权限，且默认安全配置较为薄弱，存在被攻击者利用从而完全控制用户系统的安全隐患。 针对当前行业的火热与潜在风险，盛业海外首席技术官罗意对第一财经说，行业目前正处于“狂热期”，未来可能呈现两种演进路径：一方面，若相关应用能持续推出创新功能，如类似腾讯等大厂推出的一键安装便捷服务，或将继续引爆市场热情；另一方面，随着用户对高成本和隐私安全问题的认知加深，部分用户可能选择卸载，导致热度逐步降温。 罗意续称，并非所有人都适合深度参与这一轮热潮。他认为，真正适合深度参与的群体主要有两类：一是希望借助AI掘金的个人创业者，利用技术实现业务创新；二是计划通过AI推动业务转型升级的企业，尤其是那些已在AI领域有所布局的公司。目前，许多企业已积极行动。例如，腾讯近期在腾讯大厦楼下开展“小龙虾”免费安装活动；百度智能云与失序实验室举办 OpenClaw 开发者活动；盛业位于无锡的华东总部“AI未来之城”正在针对相关群体推出“免费安装小龙虾”活动。 春节以来，在港股恒生科技指数整体承压的背景下，AI大模型板块却走出独立行情，多只个股逆势飙涨，引发市场对于估值合理性的广泛讨论。 据Wind数据显示，2026年2月1日至3月10日，迅策科技股价从53港元一路攀升，3月10日盘中一度突破150港元，区间涨幅超190%。同期，MINIMAX-WP与智谱同样表现强势，累计涨幅分别达到157%和186%。截至3月10日收盘，MINIMAX-WP总市值已达3826亿港元，智谱总市值攀升至2895亿港元。 传统AI巨头的市场地位正面临挑战。据choice数据，截至3月10日收盘，百度与京东的总市值分别为3322亿港元和3458亿港元，均已被MINIMAX-WP的3826亿港元市值超越。并在次日（3月11日）守住这一领先优势。不仅如此，另一家AI公司智谱也凭借2893亿港元的市值，迅速逼近这一阵营。 Choice数据显示，目前智谱、MINIMAX-WP的市销率分别为857倍、622倍，远高于互联网巨头。同期，腾讯控股、阿里巴巴-W、百度