伊朗冲突冲击供应，成品油涨幅超原油

受伊朗冲突导致波斯湾炼油厂出货受阻影响，周一全球市场成品油价格大幅飙升。 在欧洲，基准柴油期货一度暴涨23%，创下两年新高，涨幅远超布伦特原油。航空煤油、汽油、高硫燃料油以及石脑油（用作石化原料和车用燃料的石油产品）价格也全线大涨。 作为每日运输超 400 万桶石油制品的关键通道，霍尔木兹海峡油轮运输已基本停摆。同时，在遭遇无人机袭击后，沙特阿美已暂停该国最大炼油厂拉斯坦努拉的运营。 科威特艾哈迈迪炼油厂也遭到导弹残骸坠落袭击，造成两名工人受伤，但生产运营未受影响。 咨询机构 FGE NexantECA 成品油主管尤金・林德尔表示：“如果每天失去来自波斯湾的 430 万桶成品油出口，将大幅提升波斯湾以外所有炼油厂的利润率。鉴于波斯湾汽油出口有限，侧重中间馏分油生产的炼油厂，将比侧重汽油的炼油厂获益更多。” 沙特、阿联酋、科威特等国不仅是主要原油出口国，同时运营着大量炼油厂，生产柴油、石脑油等成品油出口全球。 经霍尔木兹海峡运输的成品油中，液化石油气和石脑油占主导，柴油运量同样可观，汽油和航空煤油相对较少。 在欧洲，航空煤油相对原油的溢价（即裂解价差）也大幅飙升，创下2023 年夏季以来最高水平。 研究机构 Sparta 研究主管尼尔・克罗斯比表示：“目前裂解价差上涨完全由风险情绪推动。拉斯坦努拉炼油厂停产不仅直接影响成品油供应中断，更是冲突升级至石油基础设施的信号。” 在波斯湾油品的主要目的地东亚，石脑油相对西北欧的溢价已攀升至至少 2023 年初以来的最高水平。 用作船用燃料和发电原料的高硫燃料油炼油利润，涨幅小于欧洲柴油。 在美国，汽油裂解价差当日反而下跌，因经霍尔木兹海峡的汽油运量相对有限。 远期价格结构也反映出交易员对出口中断的反应：欧洲柴油期货中，即时交货价格远高于远期价格，呈现现货升水结构，通常意味着供应紧张。高硫燃料油和航空煤油市场也出现类似情况。