中信建投期货：3月12日农产品早报

玉米(2388, 9.00, 0.38%)：中性偏多 1．盘面表现：昨日玉米05合约收于2394元/吨，日涨幅0.34%，近期集中于2400关卡的反复博弈，已短暂触及上方。 2．外盘速览：在国际地缘及海运费用影响，进口玉米完税成本持续走高，估算约为2316元/吨，虽仍低于港口内贸报价，但价格优势已受海运费用调整大幅缩水。进口谷物对国内市场的冲击显著减弱，国内玉米定价权进一步回归。 3．市场关注&观点总结：基层余粮有限叠加政策托底，短期玉米维持偏强运行。但天气转好后上量或逐步增加，企业利润压制提价空间，后续上涨节奏或放缓。下方支撑关注2360元/吨，上方压力参考2420元/吨，维持偏强震荡思路。 豆粕(3111, 18.00, 0.58%)：中性偏多 1．地缘风险尚未完全消退，隔夜美豆油(7630, 36.00, 0.47%)反弹，美豆跟随走强。短期海外市场聚焦农户春季种植意向、美国生物燃料掺混要求以及中美第六轮经贸磋商； 2．近期连盘豆粕偏强运行，一方面受CBOT大豆(4521, -21.00, -0.46%)上涨带动，另一方面，新加坡港加注延期、巴西大豆出口检疫趋严等题材令市场重新交易国内3-4月仍可能存在大豆供应紧缺窗口。以钢联口径推算，若大豆到港顺利，3-4月月底理论静态库存分别较去年增长412万吨与550万吨，基本面对于豆粕估值仍构成一定压力。因此，除关注地缘交易是否反复外，短期风险升水能否完全回吐还取决于巴西大豆到港节奏。 观点总结：短期单边预计偏强运行，关注05合约在3000-3100元/吨区间表现。 鸡蛋(3976, -26.00, -0.65%)：中性 主产区现货价格稳定。河北馆陶现货报价2.84元/斤，较上一日持平。供应方面，根据卓创数据26年2月在产蛋鸡存栏13.50亿羽，环比+0.6%，同比+3.8%。2月存栏出现环比上行，主要受到春节假期影响，淘鸡出栏相对有限，在新增开产减量的情况下，存栏总量小幅上行。饲料成本全面上升，中东冲突带动饲料原料成本攀升。当前蛋价的小幅回升只能基本抵消饲料成本的上涨，养殖盈利空间并未明显扩大。 观点总结：择机逢低布局二季度末及三季度旺季合约多头。 生猪现货价格震荡走弱，昨日主产区现货均价10.07元/kg，较上一日-0.08元/kg。仔猪出现牌价下调，幅度在10-20元/头，反映当前补栏意愿的缩减。宏观扰动成为短期市场主要影响因素。市场围绕10元关键价位反复调整，二育仍以观望为主。3-4月为传统消费淡季，猪价大概率继续走弱，低点或将跌破10元/公斤。3月中旬或再探底，3月下旬至4月份可能有技术性弱反弹，但高度有限。 观点总结：近端短期难有改善迹象，远月关注产能去化的驱动，延续逢低试多思路。 风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（魏鑫 期货交易咨询从业信息： Z0014814；刘昊/期货交易咨询从业信息：Z0021277；邓昊然 期货交易咨询从业信息：Z0023357）