2025年银行理财规模普增，低利率环境下结构调整加速

随着多家银行理财子公司陆续披露2025年经营数据，银行理财行业的整体运行格局逐渐显现。 据第一财经记者不完全统计，已披露数据的13家理财公司显示，2025年行业规模普遍实现正增长。在存款利率持续下行、“存款脱媒”趋势强化的背景下，理财产品仍保持对资金的吸引力。与此同时，面对债券收益率下行带来的收益压力，理财公司正加快产品结构调整，混合类理财产品占比有所提升，“固收+”策略逐渐成为重要方向。 业内人士预计，这一趋势将在2026年延续，但随着底层资产收益率持续走低，理财产品整体收益水平或进一步承压。 目前已披露2025年业绩的13家理财公司包括兴银理财、浦银理财、中邮理财、苏银理财、杭银理财、上银理财、徽银理财、恒丰理财、青银理财、广银理财、法巴农银理财、贝莱德建信理财以及汇华理财。从整体情况看，上述机构管理规模均实现同比增长，行业规模延续扩张态势。 从存续规模来看，兴银理财继续保持行业领先地位，截至2025年末，其理财产品存续规模超过2.43万亿元；浦银理财以1.47万亿元位居第二。多家城商行系理财公司亦保持稳步增长，其中苏银理财、杭银理财存续规模分别为8262亿元和6076亿元。 从增速来看，9家理财公司实现两位数增长，外资合资理财公司增速尤为突出。例如，法巴农银理财规模由2025年6月末的487亿元增至893亿元，增幅超过八成；贝莱德建信理财和汇华理财规模分别增长约20%和37%。 行业整体规模亦呈扩张趋势。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2025年末，全国银行理财产品存续规模达到33.29万亿元，全年增加3.34万亿元，同比增长11.15%。 多位业内人士认为，存款利率持续下行是推动理财规模增长的重要原因之一。近年来，居民资金逐渐从传统银行存款转向理财、基金等资管产品，“存款搬家”现象持续出现。 展望2026年，市场普遍预计这一趋势仍将延续。华西证券(8.790, 0.00, 0.00%)测算认为，2026年理财产品存续规模有望增加1.5万亿至2.3万亿元。其逻辑在于，一方面银行存款利率仍处下行通道，另一方面此前发行的大额高息存款逐步到期，资金再配置过程中，理财产品仍是重要去向。 “2026年理财新增资金可能主要流向短期限固收类产品，特别是‘最小持有期’产品。该类产品兼具一定流动性与收益稳定性，正在成为理财公司的重点布局方向。”华西证券首席经济学家刘郁认为。 不过，资金竞争也在加剧。业内人士指出，在存款利率下行背景下，分红险等保险产品可能对部分资金形成分流，不过预计整体影响有限。 尽管理财规模持续扩张，但在资产端收益率下降的背景下，理财产品结构正发生变化。 从产品结构看，固收类理财仍占据主导地位，但混合类产品占比正在逐步提升。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2025年末，固收类理财产品存续规模为32.32万亿元，占全部理财规模的97.09%，较2025年6月末下降0.11个百分点；混合类理财产品存续规模为0.87万亿元，占比升至2.61%。 在个别理财公司层面，这一变化更为明显。以兴银理财为例，截至2025年末，其固收类理财产品规模为2.26万亿元，占比98.19%，较2025年年中下降0.62个百分点；混合类理财规模为349亿元，较年中接近翻倍，占比升至1.52%。 针对上述变化，博通咨询首席分析师王蓬博表示，在债券收益率持续处于低位的背景下，传统纯固收策略难以满足投资者对中等收益的需求，因此理财公司开始通过扩大投资范围、提升权益资产配置比例等方式寻求收益增厚。 “混合类理财在股债配置方面更具灵活性，可以根据市场环境进行动态调整，这也是理财行业净值化转型深化后的必然选择。”他说。 近年来，“固收+”策略成为理财公司主要发力方向。相关产品通常以债券等稳健资产为主体，同时通过少量配置权益资产或商品资产提升收益空间。 国信证券(12.250, 0.04, 0.33%)分析师孔祥指出，例如，有股份制银行理财产品在以债券指数为主要业绩基准的基础上，配置约10%的股票指数收益作为增强来源，通过行业均衡配置，在2025年股债市场波动较大的情况下实现超过7%的年度净值增长，同时将最大回撤控制在1%以内。 黄金资产也成为理财公司重要的增强工具之一。部分城商行理财产品通过配置黄金ETF，在2025年获得较为明显的超额收益。 不过，在低利率环境下，理财产品收益水平仍呈整体下行趋势。券商统计数据显示，2026年2月理财公司新发行人民币固收类理财产品平均业绩比较基准上限为2.69%，下限为2.16%。业内人士预计，未来新发产品业绩比较基准下限可能逐步接近2.0%。 与此同时，现金管理类理财产品收益率亦处于低位。截至2026年3月1日，理财公司现金管理类产品平均近7日年化收益率约为1.25%，与货币基金1.11%的水平相近。 从近期市场表现