一文看懂3.15投保论坛刘纪鹏十大观点：建议散户T+0机构T+1，建议财务造假罚款留在证监会体系用于赔付股民

专题：筑牢中小股民权益守护防线——新浪财经3·15投资者保护论坛 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 3月13日，新浪财经3·15投资者保护论坛举行，中国政法大学商学院教授、资本市场知名专家刘纪鹏主旨演讲。 刘纪鹏：香港廉署连抓八人彰显监管力度，内地执法权有待加强 刘纪鹏表示，香港廉政公署近期对部分券商机构采取行动，至今已抓捕八人，展现了强有力的执法力度。香港的政府部门包括证监会的廉政部门拥有充分的执法权力，可以对企业进行搜查和抓捕。相比之下，虽然内地证监会也设有稽查局等机构，但在执法权限上存在差异。 “像这样的招数在我们大陆为什么就发生不了呢？”刘纪鹏提出疑问。他认为，关键在于执法权力的配置问题——是否能够将类似的搜查、抓捕权限真正赋予证券监管机构。 在他看来，香港廉署此次行动展示了“有权力、有手段”的监管模式，这对维护金融市场秩序、打击违法行为具有重要意义。内地金融监管改革或可从中借鉴，在提升执法效能方面进一步完善制度建设。 刘纪鹏：印度股市近年为什么这么牛？与其严格的退市制度密切相关 刘纪鹏还提出了一个独特的观点：退市不能太过轻松。“我们做企业的人都知道，你想关门之前最怕的就是别人查你。先要查你一个遍，把你的价值重估。” 他以印度股市为例，指出印度股市近年来表现优异，与其严格的退市制度密切相关。上市公司退市前必须接受全面审查和价值重估，这一过程不仅能够更好地保护投资者权益，也能防止企业通过退市逃避责任。 刘纪鹏强调，退市制度的完善是一个系统工程，需要监管部门、司法机关、市场主体等多方共同努力，既要畅通退市渠道，提高市场效率，又要建立完善的投资者保护机制，让违法违规者付出应有代价，才能真正实现资本市场的优胜劣汰和健康发展。 刘纪鹏：4000点关口，信心比黄金更重要，筑牢中小投资者保护防线为市场注入信心 当前大盘在4000点附近徘徊，刘纪鹏认为，市场要跃上新台阶，除了资金，最缺的是信心。而信心的来源，正是对占市场绝大多数的散户投资者的切实保护。 从大股东减持到量化交易，从退市赔付到股份回购，刘纪鹏的发言始终围绕“公平”二字。他最后强调，在资本市场上升到国家战略高度的当下，所有的措施都不能模糊，必须细化、深化到位，才能真正巩固来之不易的成果，推动市场在4000点之上稳步前行。 刘纪鹏：部分基金公司给散户亏200亿元，却收取30亿元管理费，太不合理 刘纪鹏表示，公募基金，严格说我们过去也推广了20年了，但是直到去年，仍然是有部分基金公司，给散户赔200亿、300亿，然后他们的专业管理费拿走33个亿，这种事情太频繁了。 刘纪鹏：量化交易不能牺牲95%投资者的公平，换取5%机构的效率 刘纪鹏特别强调了量化交易带来的新挑战。他认为，这并非一个简单的法律界定清晰的问题，而是一个在“模糊状态下”的公平性博弈。 刘纪鹏指出，量化机构凭借“信息快”和“动手快”的优势，通过高频报单、撤单，制造“A型形态”的股价走势——几天内暴涨暴跌，让跟风的散户屡屡被“割韭菜”。 “量化追求快，机器可以放到交易所的机房里，散户有这个能力吗？机构有融券做空、期货做空，散户能做到吗？”刘纪鹏的质问掷地有声。 他透露，尽管监管部门已采取措施将量化机构的服务器迁出交易所机房，但“交易所旁边的房地产都在增值”，因为物理距离的微小优势依然存在。 “我们这个市场第一要件就是公平和正义。我们绝不能牺牲95%投资人的公平，去获取少数5%机构的效率。”他甚至提出大胆设想，是否可以借鉴印度市场经验，在交易制度上给予散户一定的“特别关照”，例如“给散户T+0，给机构T+1”，以此抑制机构利用制度优势过度收割。 刘纪鹏：建议给散户T+0，给机构T+1，以此抑制机构利用制度优势过度收割 刘纪鹏提出，既然我们强调要保护中小投资者，特别是广大的散户群体，那么是否可以在现有国情下，给予他们某种适度的特殊关照？当然，这并非不切实际的奢求。他以印度市场为例，指出印度可以实行机构T+3、散户T+0的差异化交易制度。如果我们也能为散户提供T+0、机构实行T+1的制度安排，目的就是为了抑制二级市场中利用速度优势频繁割散户韭菜的行为。 刘纪鹏：退市必须与赔付挂钩，不能让股民“自己吃自己” “现在强制退市了，但能获得补偿的案例凤毛麟角。”刘纪鹏直言，赔付的关键在于抓住“作恶者”——首先是上市公司的大股东和实控人，其次是协助造假的中介机构（会计师、律师、评估师等）。他形象地比喻，不能让上市公司赔付，那是“烙饼卷手指头，自己吃自己”。必须让一股独大的大股东、主要经营者承担无限责任。 刘纪鹏：大股东减持不是增量财富，而是存量财富的再分配 在谈到上市公司治理问题时，刘纪鹏指出，大股东减持已成为当前中国资本市场中一个亟待规范的现象。他以今年以来上市的21家公司为例，分析道：这些企