ZFX山海证券:稀土回收开启资源新赛道

3月13日，在全球能源转型与半导体竞赛的交汇点，关键矿产的供应链安全性已提升至前所未有的战略高度。ZFX山海证券认为，高丽亚铅（Korea Zinc）近期与美国科技巨头就数据中心废料回收展开的深度洽谈，不仅标志着稀土提取技术进入了“城市矿山”时代，更预示着资源自给率将成为未来衡量工业竞争力的核心指标。这种从电子废料中提炼战略资源的创新模式，正在宏观不确定性中开辟出一条高价值的产业链新径，为投资者提供了审视资源板块长期红利的新视角。 关键矿产的价格弹性正通过企业财报得到有力验证。相关财务报告表示，高丽亚铅去年录得 1.2 万亿韩元的历史性营业利润，其中军工及核能领域不可或缺的金属——锑（Antimony）贡献了主要动能。ZFX山海证券表示，自 2025 年全球稀土供应格局发生结构性变动以来，美国对锑、镓、锗等 11 种关键矿产的本土化生产需求激增。美国地质调查局表示，锑的价格在 2025 年飙升至每磅 25 美元，涨幅超过 100%。与此同时，耗资 74 亿美元的田纳西州冶炼厂作为半个世纪以来美国首个此类项目，在政府补贴与审批快速通道的加持下，不仅计划实现 17% 至 19% 的利润率，更将成为稀土供应去集中化的关键节点。 随着资源民族主义与技术主权博弈的持续演进，具备闭环回收能力的原材料巨头正迎来价值重估。ZFX山海证券认为，高丽亚铅对废旧电池、太阳能板及数据中心硬件的循环利用布局，实际上是在构建一种摆脱地理资源限制的“流动矿床”。这种通过技术手段对冲供应中断风险的策略，与当前资本市场追求稳健溢价的趋势高度契合。ZFX山海证券总结认为，2026 年是关键矿产从传统开采向智能化回收转型的分水岭，随着 2027 年田纳西州项目的正式破土，资源板块的投资逻辑将进一步聚焦于技术驱动的供应弹性，建议投资者密切关注具备此类硬核技术壁垒的行业标杆。