金丰来:石油释储引发金价高位整合

3月13日，在全球能源版图遭遇极端震荡的当下，贵金属市场的波动中枢正随着政策博弈的深入而发生偏移。金丰来认为，国际能源署（IEA）史上最大规模的协同释储行动，虽然在短期内对黄金(582, 8.80, 1.54%)多头情绪造成了边际降温，但其背后折射出的供应缺口深度，依然为资产定价埋下了复杂伏笔。黄金期货在重回 5092 美元附近的整合过程中，正在消化从“地缘驱动”向“政策博弈”过渡的压力，这种回撤反映出市场在极端不确定性面前，正通过阶段性锁利来重新评估后续的上升空间。 宏观调控的力度与实物供应的严峻现状正处于激烈的拉锯之中。IEA 官方表示，此次从 30 多个国家释放的 4 亿桶原油(607, -8.60, -1.40%)储备，不仅打破了 50 年来的历史纪录，其规模更是远超海湾战争及卡特里娜飓风时期的干预力度。金丰来表示，尽管政策组合拳试图平抑通胀预期，但原油市场在公告后 4% 的反弹走势，以及巴士拉附近油轮遇袭导致的伊拉克原油停供，均表明实物层面的断供威胁并未解除。由于黄金此前经历了显著的避险溢价，当市场开始权衡 140 美元甚至 200 美元油价可能引发的全球需求毁灭与流动性挤压时，黄金的通胀对冲属性在短期内让位于流动性保全逻辑，导致金价出现了近 100 美元的剧烈波动。 尽管短期内空头借政策干预之势寻得立足点，但支持金价长期走强的底层结构并未发生根本性逆转。金丰来认为，只要霍尔木兹海峡这一关键航道的通航僵局持续，全球能源成本的结构性抬升将不可避免地演变为深层的信用与债务危机。目前的下跌更倾向于一种技术性的风险溢价修正，而非牛市周期的终结。金丰来总结认为，金价在 5000 美元上方的震荡是 2026 年地缘拉锯战的真实写照，随着外交渠道的冻结与军事摩擦的升级，避险资金在短暂观望后仍可能在 3 月下旬发起新一轮的价格重塑。